บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

KSecurities ปรับลดราคาเป้าหมาย บมจ. โรงพยาบาลวิภาวดี (VIBHA) เหลือ 1.40 บาท จากเดิม 1.58 บาท เนื่องจากแนวโน้มกำไรที่อ่อนแอ โดยคาดการณ์กำไรปกติปี 2568 ลดลง 8% YoY และกำไรสุทธิลดลง 17% YoY

text-primary ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

VIBHA รายงานกำไรปกติ Q1/68 ที่ 501 ล้านบาท (+4% YoY) แต่หากไม่รวมรายได้พิเศษ 110 ล้านบาท กำไรปกติลดลง 14% YoY เหลือ 413 ล้านบาท รายได้รวมลดลง 2% YoY ขณะที่ต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น กดดันอัตรากำไร

ผู้บริหารได้ปรับลดแนวโน้มกำไรสุทธิปี 2568 จากเดิมทรงตัว เป็นลดลงตามภาวะถดถอยของธุรกิจโรงพยาบาล ขณะที่ให้แนวโน้มกำไรไตรมาส 3/2568 จะทรงตัวหรือลดลง

KSecurities คาดการณ์กำไรปกติจะลดลงทั้ง QoQ และ YoY ใน Q3-4/68 จากรายได้และอัตรากำไรที่ลดลง รวมทั้งภาษีจ่ายที่เพิ่มขึ้น คาดการณ์กำไรปกติทั้งปี 2568 อยู่ที่ 880 ล้านบาท (-8% YoY) และกำไรสุทธิที่ 580 ล้านบาท (-17% YoY) ซึ่งรวมผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากสินทรัพย์ทางการเงินจำนวน 300 ล้านบาท

นอกจากนี้ KSecurities คาดว่ากำไรปกติจะลดลง 24% ในปี 2569 และ 2% ในปี 2570 จากการหายไปของรายได้พิเศษ ค่าใช้จ่ายด้านภาษีที่สูงขึ้น และการเปิดโรงพยาบาลแห่งใหม่

text-primary ข้อสังเกต

มูลค่าพอร์ตโฟลิโอของ VIBHA ณ เดือน ส.ค. 2568 มีมูลค่า 6 พันล้านบาท ต่ำกว่าต้นทุนการลงทุนที่ 6.1 พันล้านบาทอยู่ 2% โดยปรับตัวดีขึ้นจาก -8% ในเดือน พ.ค. มูลค่าพอร์ตโฟลิโอลดลงตั้งแต่เดือน พ.ย. 2565 และแตะจุดต่ำสุดในเดือน พ.ค. 2568 สอดคล้องกับ SET ที่ปรับตัวลง โดย SET ที่เริ่มฟื้นตัวในช่วงปลายเดือน มิ.ย. ช่วยลดโอกาสที่มูลค่าพอร์ตโฟลิโอจะลดลง

KSecurities พบว่าทั้งโรงพยาบาลวิภาวดีและ บมจ. เชียงใหม่รามธุรกิจการแพทย์ (CMR) ต้องเผชิญกับอุปสงค์และการประหยัดต่อขนาดที่ลดลง ที่ไม่สามารถชดเชยด้วยรายได้เงินปันผลและส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้น

text-primary สรุป

KSecurities แนะนำ "ถือ" VIBHA โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 1.40 บาท เนื่องจากแนวโน้มกำไรที่อ่อนแอจะจำกัดการปรับตัวขึ้นของราคา ขณะที่อาจมีการเก็งกำไรระยะสั้นตามแนวโน้มขาขึ้นของ SET