บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ SC พร้อมราคาเป้าหมาย 2.00 บาท แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ยังไม่เห็นสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนในการดำเนินงานหลัก

ไฮไลท์สำคัญ

• FSSIA เข้าเยี่ยมชมโครงการใหม่ MATTER งามวงศ์วาน และ SONLE Residences
• SC เปิดตัวโครงการ MATTER งามวงศ์วาน ได้รับการตอบรับดี มียอดขายรอโอนเกินเป้า
• SONLE Residences โครงการบ้านหรูระดับ Ultra-Luxury มียอดขายรอโอนแล้ว 1 ยูนิต

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

ยอดขายรอโอน (Presales) เดือนกรกฎาคม-สิงหาคมของ SC อยู่ที่ 2.3 พันล้านบาท โดย 55% มาจากโครงการแนวราบ และ 45% จากคอนโดมิเนียม ยอดขายโครงการแนวราบยังคงซบเซา ในขณะที่อัตราการจองซื้อ (Take-up rate) ของโครงการคอนโดมิเนียมใหม่อยู่ในระดับปานกลางที่ 20% (เป้าหมายปีนี้อยู่ที่ 30-40%) อย่างไรก็ตาม ยอดขายรอโอนในเดือนกันยายนน่าจะดีขึ้น จากงานขายที่เซ็นทรัลลาดพร้าว ซึ่งคาดว่าจะสร้างยอดขายได้ราว 1.6 พันล้านบาท FSSIA มองว่าเป้าหมายยอดขายรอโอนใน Q3/25 ที่ 7 พันล้านบาทเป็นเรื่องท้าทาย และคาดว่าจะทำได้ 4.5-5 พันล้านบาท ลดลงทั้ง q-q และ y-y

ข้อสังเกต

FSSIA คาดการณ์เบื้องต้นว่ากำไรหลัก (Core Profit) ใน Q3/25 จะทรงตัว q-q แต่ลดลง y-y คาดว่าการโอนกรรมสิทธิ์จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย q-q แต่ลดลง y-y ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) น่าจะทรงตัวเมื่อเทียบกับ 1H25 ที่ 28% โดยถูกกดดันจากการส่งเสริมการขายด้านราคา อย่างไรก็ตาม SC อาจบันทึกกำไรพิเศษจากการขายที่ดินให้กับโครงการคอนโดมิเนียมร่วมทุนใหม่ใน Q3/25 ซึ่งคาดว่าจะสนับสนุนการเติบโต q-q ในกำไรสุทธิของ Q3/25

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ไว้ที่ 1.4 พันล้านบาท (-16% y-y) ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 2.00 บาท อิงตาม PER ปี 2568 ที่ 6.1 เท่า แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ FSSIA เชื่อว่าการดำเนินงานหลักของบริษัทยังไม่แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวที่ชัดเจน