บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น Central Retail Corporation (CRC) จาก "Neutral" เป็น "REDUCE" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเหลือ 18.50 บาท จากเดิม 20.00 บาท

ประเด็นสำคัญ

การปรับลดคำแนะนำและราคาเป้าหมายมีสาเหตุหลักมาจากการขายธุรกิจ Rinascente ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อกำไรของ CRC ในระยะยาว นอกจากนี้ การเติบโตอย่างรวดเร็วของ Go Wholesale ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าธุรกิจอื่น ๆ จะเป็นปัจจัยกดดันอัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมของบริษัทด้วย

รายละเอียดการวิเคราะห์

KSS คาดการณ์ว่าการขาย Rinascente จะแล้วเสร็จในไตรมาส 4 ปี 2568 โดยจะมีการอนุมัติจากผู้ถือหุ้นก่อน ธุรกรรมนี้จะทำให้กำไรหลักของ CRC ลดลงประมาณ 8% ในปี 2569 อย่างไรก็ตาม บริษัทจะได้รับเงินสดสุทธิประมาณ 13 พันล้านบาท ซึ่งจะนำไปชำระหนี้และจ่ายเงินปันผลพิเศษ 1.28 บาทต่อหุ้นในปี 2569 นอกจากนี้ KSS มองว่า Go Wholesale จะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้ในระยะยาว แต่ด้วยอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย จะส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมของ CRC ลดลงในระยะยาว

ข้อสังเกต

KSS ประเมินราคาเป้าหมายโดยใช้ P/E ratio ที่ 14 เท่า ของประมาณการกำไรต่อหุ้นปี 2568 ความเสี่ยงด้านบวกที่สำคัญคือการฟื้นตัวของการบริโภคที่อาจดีกว่าที่คาด ซึ่งจะส่งผลให้ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) เติบโตได้ดีขึ้น โดยเฉพาะในเวียดนาม

สรุป

Krungsri Securities ปรับลดคำแนะนำสำหรับ CRC เป็น "REDUCE" โดยมีราคาเป้าหมาย 18.50 บาท เนื่องจากผลกระทบต่อกำไรจากการขาย Rinascente และแรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้นจากการเติบโตของ Go Wholesale KSS มองว่าการเติบโตของกำไรหลักของ CRC ในระยะยาวจะอยู่ในระดับปานกลาง