บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น PJW โดยมีราคาเป้าหมาย 3.10 บาท มองเห็นการเติบโตของผลประกอบการที่โดดเด่น แม้ในขณะที่อุตสาหกรรมยานยนต์กำลังชะลอตัว

คาดการณ์ผลประกอบการ 3Q25 ชะลอตัว QoQ แต่ยังเติบโต YoY

หยวนต้าคาดการณ์ว่าผลประกอบการของ PJW ใน 3Q25 จะชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากในไตรมาสก่อนหน้านี้มีการเพิ่มสต็อกสินค้าของฮอนด้า อย่างไรก็ตาม คาดว่าผลประกอบการจะยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว (YoY) จากฐานที่ต่ำ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากยอดขายบรรจุภัณฑ์ในกลุ่มอุตสาหกรรมน้ำมันหล่อลื่น นมและนมเปรี้ยว รวมถึงสินค้าอุปโภคบริโภคที่เติบโตขึ้น นอกจากนี้ รายได้จากงานพ่นสีและธุรกิจบริการซักผ้าอุตสาหกรรมก็มีการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ

สำหรับปี 2025 โดยรวม บริษัทมองว่าผลประกอบการจะยังคงเติบโตได้ดี YoY แม้ว่ารายได้จากกลุ่มรถยนต์จะชะลอตัวลง แต่รายได้จากกลุ่มลูกค้าอื่น ๆ ยังคงเติบโตได้ดี โดยเฉพาะยอดขายบรรจุภัณฑ์พลาสติกกลุ่มสินค้าอุปโภคในประเทศ และผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ นอกจากนี้ ธุรกิจบริการซักผ้าอุตสาหกรรมก็คาดว่าจะเติบโตราว 25% YoY จากการขยายฐานลูกค้า

นอกจากนี้ PJW ยังตั้งเป้าที่จะเพิ่มรายได้จากกลุ่มธุรกิจการแพทย์ให้เป็น 1 ใน 3 ของรายได้รวมภายในปี 2026 และเพิ่มเป็น 50% ภายในปี 2029 โดยจะมีการจำหน่ายวัสดุสิ้นเปลืองทางการแพทย์เพิ่มขึ้น เช่น เครื่องให้ออกซิเจน สายการให้อาหาร และสายสวนทางการแพทย์

ข้อสังเกต

ผลประกอบการใน 1H25 ของ PJW ถือว่าเติบโตได้ดี ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ โดยมีกำไร 91 ล้านบาท คิดเป็น 54% ของประมาณการทั้งปี ดังนั้น หยวนต้าจึงคงประมาณการกำไรปี 2025 เติบโต 32% YoY เป็น 169 ล้านบาท โดยมีปัจจัยสำคัญจากการเติบโตของธุรกิจเดิม การขยายธุรกิจใหม่ในผลิตภัณฑ์ทางการแพทย์และธุรกิจซักรีดอุตสาหกรรม รวมถึงประสิทธิภาพในการทำกำไรที่ดีขึ้น

หยวนต้าคาดการณ์ EBITDA Margin ในปี 2025 จะเพิ่มขึ้นเป็น 14.1% จาก 12.4% ในปี 2024

สรุป

หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" PJW โดยมองว่าธุรกิจมีความน่าสนใจ และผลประกอบการในปี 2025 จะเติบโตได้ดีสวนทางกับอุตสาหกรรมยานยนต์ที่ชะลอตัว โดยมีมูลค่าพื้นฐานปี 2025 ที่ 3.10 บาท อิงจาก PER ที่ 11.5 เท่า

วิธีคิด : อิง PER เฉลี่ย 4 ปี (-0.6SD) ที่ 11.5x