บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: BH กลับมาสดใส โอกาสทองของนักลงทุน

BH กลับมาอยู่ในเรดาร์นักลงทุนอีกครั้ง! บล.กรุงศรี (KSS) ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 25F-27F ขึ้น 5-7% มองเห็นศักยภาพการเติบโตที่แข็งแกร่งเกินคาด พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" และปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 217 บาท จากเดิม 200 บาท ด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) WACC 7.1%

KSS ชี้ BH มีดีอะไร ทำไมต้องซื้อ?

KSS มองว่า BH มี 3 จุดเด่นสำคัญที่ทำให้น่าลงทุน: 1) โมเมนตัมรายได้เติบโตดีในครึ่งปีหลัง จากการฟื้นตัวของรายได้จากต่างชาติ และโอกาสในการขยายตลาดใหม่ๆ 2) ศักยภาพในการรักษาโรคซับซ้อนด้วยเทคโนโลยีขั้นสูง ทำให้มีตลาดเฉพาะกลุ่มที่อ่อนไหวต่อราคาน้อย 3) ความสามารถในการบริหารต้นทุนและค่าใช้จ่าย ที่เหนือกว่าคู่แข่งในกลุ่มเดียวกัน

นอกจากนี้ KSS ยังคาดการณ์ว่า กำไรสุทธิในไตรมาส 3/2568 จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี หนุนโดยรายได้ที่ฟื้นตัวจากกลุ่มลูกค้าตะวันออกกลาง (กาตาร์และ UAE) และตลาดใหม่ๆ เช่น บังคลาเทศและอินโดนีเซีย รวมถึงศักยภาพในระยะยาวจากกลุ่มลูกค้าชาวซาอุดีอาระเบีย

เจาะลึกประมาณการ: กำไรโตต่อเนื่อง แม้มีปัจจัยกดดัน

KSS ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 25F-27F ขึ้นเป็น 7,523 ล้านบาท (เดิม 7,043 ล้านบาท), 7,740 ล้านบาท (เดิม 7,328 ล้านบาท) และ 7,925 ล้านบาท (เดิม 7,580 ล้านบาท) ตามลำดับ โดยปรับเพิ่มจำนวนผู้ป่วยนอก (OPD) ขึ้น 1% และผู้ป่วยใน (IPD) ขึ้น 5-6% รวมถึงปรับสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้น (Gross margin) และอัตรากำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA margin) ขึ้น 1% ต่อปี

อย่างไรก็ตาม KSS คาดว่า กำไรสุทธิปี 2568 จะลดลง 3% YoY เนื่องจากรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงตามสัดส่วนรายได้จากต่างชาติที่คาดว่าจะอยู่ที่ 65.5% (จาก 65.9% ในปี 2567) แต่คาดว่า กำไรสุทธิจะกลับมาเติบโต 3% CAGR ในปี 2569-2570 ตามการฟื้นตัวของรายได้

สรุป: BH ยังมี Upside อีกเพียบ

KSS มองว่าราคาหุ้น BH ในปัจจุบันยังอยู่ในโซนที่น่าสนใจลงทุน โดยซื้อขายที่ PE ปี 25F ที่ 20 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับ Forward PE -1.0SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต ด้วยแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่ง ศักยภาพในการทำกำไร และปัจจัยบวกในระยะสั้น KSS จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" BH พร้อมราคาเป้าหมายใหม่ที่ 217 บาท