บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI อัพเกรดคำแนะนำ CRC เป็น "Neutral" จาก "Underperform" โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 21.50 บาท (จากเดิม 18.00 บาท) มองว่าภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอได้ผ่านพ้นจุดต่ำสุดไปแล้ว และมีแนวโน้มฟื้นตัวดีขึ้น

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

ถึงแม้ว่ายอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของ CRC ในเดือนกรกฎาคม-สิงหาคมยังคงอ่อนแอ แต่ก็ปรับตัวดีขึ้นจากช่วงไตรมาส 2/2568 ที่ -6% เป็น -4% โดยเป็นการปรับตัวดีขึ้นในทุกตลาด (ไทย, เวียดนาม, อิตาลี) และทุกกลุ่มธุรกิจ (Fashion, Food, Hardline)

KGI คาดการณ์ว่าการปรับตัวดีขึ้นของ SSSG จะเป็นไปอย่างต่อเนื่อง ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยขาลงจะเป็นปัจจัยหนุนผลประกอบการของ CRC เนื่องจากบริษัทมีหนี้สินที่มีดอกเบี้ยจำนวนมาก (92.9 พันล้านบาท ณ สิ้นไตรมาส 2/2568) ซึ่ง 87% เป็นอัตราดอกเบี้ยลอยตัว

KGI ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569 ขึ้น 2-6% เพื่อสะท้อนแนวโน้ม SSSG ที่ดีขึ้น แผนการขยายสาขา และผลประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง

วิธีคิดราคาเป้าหมาย

ราคาเป้าหมายใหม่ 21.50 บาท มาจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี Weighted PER ที่ 15.2 เท่า โดยแบ่งเป็น:

• Fashion: 11.0 เท่า (-1.5 S.D)
• Food: 18.0 เท่า (-2.0 S.D)
• Hardline: 15.0 เท่า (-1.0 S.D)

KGI ปรับ PER ขึ้นเพื่อสะท้อนการปรับตัวดีขึ้นของ SSSG และแนวโน้มเศรษฐกิจ

ข้อสังเกตและความเสี่ยง

ข้อสังเกต: KGI มองว่า CRC ได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัว แต่สถานการณ์กำลังจะดีขึ้น

ความเสี่ยง: การแข่งขันที่สูงขึ้น, เศรษฐกิจชะลอตัว, การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมผู้บริโภค, ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ, ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย, ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

สรุป

KGI อัพเกรดคำแนะนำ CRC เป็น "Neutral" ด้วยมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและผลประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยขาลง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาถึงความเสี่ยงต่างๆ ที่อาจเกิดขึ้นด้วย