บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

GLOBLEX ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SUSCO โดยให้ราคาเป้าหมาย 3.10 บาท แม้ผลประกอบการไตรมาส 2/2568 จะอ่อนแอ แต่คาดว่าไตรมาส 3/2568 จะเป็นจุดต่ำสุด และจะเริ่มฟื้นตัวในไตรมาส 4/2568

ผลกระทบระยะสั้น

SUSCO กำลังเผชิญกับแรงกดดันในระยะสั้นจาก margin ที่อ่อนแอ, การส่งออกที่หยุดชะงัก และยอดขาย EV ที่ซบเซา โดยผลประกอบการไตรมาส 2/2568 ลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าและปีที่แล้ว

• กำไรสุทธิ: ไตรมาส 2/2568 อยู่ที่ 13 ล้านบาท ลดลงจาก 91 ล้านบาทในไตรมาส 1/2568 และ 53 ล้านบาทในไตรมาส 2/2567
• ปัจจัยกดดัน: margin การตลาดที่อ่อนแอ, ยอดขายน้ำมันส่งออกที่ลดลง (ส่วนใหญ่ไปยังกัมพูชา), ยอดขาย EV ที่ซบเซา และผลกระทบจากแคมเปญส่วนลดของ SUSCO-Sinopec

การวิเคราะห์และประมาณการ

GLOBLEX คาดการณ์ว่า SUSCO จะขาดทุนสุทธิในไตรมาส 3/2568 เนื่องจากผลกระทบเต็มไตรมาสจากความขัดแย้งระหว่างไทย-กัมพูชาที่ลดปริมาณการส่งออกอย่างมีนัยสำคัญ และยอดขาย EV ที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง

• ธุรกิจน้ำมัน: ยังคงเผชิญกับแรงกดดันจาก margin การตลาดที่อ่อนแอ โดยทุกๆ การลดลง 0.1 บาท/ลิตร จะกระทบต่อกำไรสุทธิรายไตรมาสประมาณ 12 ล้านบาท
• SUSCO-Sinopec: ยังคงได้รับผลกระทบจากแคมเปญส่วนลด 0.8 บาท/ลิตร แม้ว่าจะได้รับการชดเชยบางส่วนจากธุรกิจน้ำมันเครื่องบิน
• การส่งออก: ความขัดแย้งไทย-กัมพูชาส่งผลกระทบต่อยอดขายส่งออกอย่างรุนแรง (40 ล้านลิตร/เดือน) ทำให้ SUSCO ต้องเปลี่ยนกลยุทธ์ไป sourcing น้ำมันจากสิงคโปร์และขนส่งทางเรือแทน
• ธุรกิจ Non-Oil: SUSCO ยังคงขยายรูปแบบ "SUSCO Square" ซึ่งเป็นสถานีบริการขนาดใหญ่ที่พื้นที่กว่า 70% จัดสรรให้เช่าแก่ผู้เช่าที่ไม่ใช่น้ำมัน ปัจจุบันมี 4 สาขาที่เปิดดำเนินการ
• ธุรกิจ EV: "SUSCO Beyond" มียอดขาย EV ที่ซบเซาเนื่องจากการแข่งขันด้านราคารุนแรงในกลุ่มแบรนด์ EV และโครงสร้างพื้นฐานการชาร์จที่จำกัด แม้จะมียอดขาย 2,000 คันในครึ่งปีแรก แต่ธุรกิจนี้ยังคงอยู่ในระดับ breakeven

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

GLOBLEX ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายตามวิธี SoTP ที่ 3.10 บาท แม้ว่าผลประกอบการไตรมาส 3/2568 จะอ่อนแอ แต่คาดว่าจะเป็นจุดต่ำสุด และจะมีการฟื้นตัวในไตรมาส 4/2568 เนื่องจากปัญหาการขาดแคลนเรือบรรเทาลงและ margin การตลาดดีขึ้น