บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ของ STA ลง 60% เหลือ 670 ล้านบาท สะท้อนผลขาดทุนในไตรมาส 2/2568 และแนวโน้มที่ไม่สดใส โดยมีปัจจัยเสี่ยงจากการแข่งขันที่สูงขึ้น เศรษฐกิจโลกที่อ่อนแอ ค่าเงินบาทที่แข็งค่า และความไม่แน่นอนของ EUDR ที่อาจทำให้การซื้อยางพาราล่าช้า

text-primary ผลกระทบจากธุรกิจถุงมือและการฟื้นตัวของยางธรรมชาติ

STGT ซึ่ง STA ถือหุ้น 56% ปรับลดเป้าหมายยอดขายปี 2568 ลงเหลือ 39-40 พันล้านชิ้น เนื่องจากผลประกอบการไตรมาส 2/2568 ที่อ่อนแอกว่าคาด อย่างไรก็ตาม คำสั่งซื้อจากสหรัฐฯ เริ่มฟื้นตัว หลังความชัดเจนด้านภาษีดีขึ้น คาดว่ายอดขายจะฟื้นตัวในไตรมาส 3-4/2568 แต่การแข่งขันยังคงสูง โดยเฉพาะในตลาดสหรัฐฯ ที่เผชิญแรงกดดันด้านราคาจากมาเลเซีย และตลาดนอกสหรัฐฯ ที่มีการแข่งขันจากจีนมากขึ้น
ด้านยางธรรมชาติ คาดว่ายอดขายในไตรมาส 3/2568 จะยังไม่ฟื้นตัว เนื่องจากลูกค้าระบายสต็อก และรอความชัดเจนว่า EU จะเลื่อนการบังคับใช้ EUDR หรือไม่ หากไม่เลื่อน คาดว่าคำสั่งซื้อจะฟื้นตัวในไตรมาส 4/2568

text-primary การปรับลดประมาณการกำไรและปัจจัยกดดัน

FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง เนื่องจากผลขาดทุนในไตรมาส 2/2568 และแนวโน้มการฟื้นตัวที่ไม่ชัดเจน โดยปรับลดประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นลงเหลือ 7.6% จากเดิม 9.4% สะท้อนถึงอัตรากำไรที่อ่อนแอลงทั้งในธุรกิจยางธรรมชาติและถุงมือ จากแรงกดดันของค่าเงินบาทที่แข็งค่า อัตราการใช้กำลังการผลิตที่ลดลง และการแข่งขันที่สูงขึ้น ทั้ง STA และ STGT ไม่มีแผนขยายกำลังการผลิตในปีหน้า แม้ว่าอัตราการใช้กำลังการผลิตของ STGT จะอยู่ที่ประมาณ 80% แต่อุปทานถุงมือทั่วโลกยังคงเพียงพอสำหรับ 2-3 ปีข้างหน้า

text-primary คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

FSSIA ปรับราคาเป้าหมายปี 2569 เป็น 16 บาท อิงจาก PBV 0.5 เท่า ราคาหุ้นที่ลดลงสะท้อนถึงการฟื้นตัวของการดำเนินงานที่ไม่ดี อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความเสี่ยงภายนอก เช่น การฟื้นตัวของคำสั่งซื้อที่อาจช้ากว่าคาดเนื่องจากการแข่งขันในธุรกิจถุงมือที่รุนแรง และความล่าช้าในการบังคับใช้ EUDR นอกจากนี้ ลูกค้ายางล้อก็ได้รับแรงกดดันจากเศรษฐกิจโลกที่อ่อนแอ
อย่างไรก็ตาม ราคายาง SICOM TSR20 ปรับตัวขึ้นในเดือนกันยายน เป็น 1.75 ดอลลาร์สหรัฐฯ/กก. (+3.3% m-m) ทำให้ราคาเฉลี่ยไตรมาส 3/2568 อยู่ที่ 1.69 ดอลลาร์สหรัฐฯ/กก. (+1% q-q) ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อหุ้น ดังนั้น FSSIA แนะนำให้เก็งกำไรระยะสั้นตามราคายาง