บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KSS มอง Slightly Negative คงคำแนะนำ Trading Buy ราคาเป้าหมาย 2.50 บาท

---

ไฮไลท์สำคัญ: ยอดขายคอนโดใหม่ต่ำเป้า กดดันประมาณการ

SC Asset (SC) เปิดตัวคอนโดใหม่ "COBE Ladprao – Sutthisan" มูลค่าโครงการ 2.0 พันล้านบาท แต่ทำยอดขายได้เพียง 15% หรือราว 300 ล้านบาท ต่ำกว่าเป้าหมายที่ตั้งไว้ที่ 30% ในช่วงแรกของการเปิดตัว

รายละเอียด: ยอดขายต่ำกว่าคาด ฉุดเป้า Presale ปี 68

KSS (Krungsri Securities) มีมุมมอง slightly negative ต่อประเด็นนี้ โดยคาดว่ายอดขายที่ต่ำกว่าเป้าเป็นผลมาจาก segment ราคา 2-3 ล้านบาท/ยูนิต ซึ่งกำลังซื้อยังอ่อนแอ นอกจากนี้ โครงการจะโอนในช่วง 6 ไตรมาสหน้า ทำให้ term ผ่อนดาวน์ต่อเดือนค่อนข้างสูง ส่งผลให้ลูกค้าบางกลุ่มไม่มีความสามารถในการผ่อนดาวน์ KSS คาดการณ์ Presale ใน 3Q25F จะอยู่ที่ >5.0 พันล้านบาท (Vs. 3Q24 / 2Q25 ที่ 6.5 / 5.7 พันล้านบาท) และมีโอกาสที่เป้า Presale ปี 2568 ที่ 26.0 พันล้านบาท (+4% y-y) จะมี downside เนื่องจาก 1H25 ทำไปได้เพียง 37% ของเป้า

ข้อสังเกต: กำไรสุทธิปี 68 อาจมี Downside แต่มีปัจจัยหนุนจาก Extra Gain

KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 1.65 พันล้านบาท (-3% y-y) ถึงแม้ Norm. profit อาจมี downside จาก % GPM ที่ต่ำกว่าคาด แต่ extra gain ที่อาจเกิดขึ้นจากการขายหุ้นในโครงการ JV น่าจะช่วย limit downside ของกำไรสุทธิได้ สำหรับแนวโน้ม 3Q25F Norm. profit คาดทรงตัว q-q และอาจมี extra gain จากการรับรู้กำไรจากการขายหุ้นในโครงการ JV (Hotel, condo) เข้ามา

สรุป: คงคำแนะนำ Trading Buy มองปี 69 กำไรกลับมาโตสูง

KSS คงราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 2.50 บาท และคงคำแนะนำ Trading Buy เนื่องจาก portfolio กลุ่ม residential ของ SC ถูกกดดันด้านกำลังซื้อที่ลดลง ในขณะที่ hotel และ warehouse อยู่ในช่วงเปิดดำเนินการเพิ่มเติมอาจกดดันค่าใช้จ่ายช่วงแรก อย่างไรก็ตาม KSS มองว่าปี 2569 มีโอกาสที่กำไรสุทธิจะกลับมาโตสูงจาก condo โครงการใหม่เข้ามาโอนมาก และ hotel, warehouse business มีผลประกอบการที่ดีขึ้น