บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ ILINK ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 8.5 บาท มองว่าเป็นหุ้นปันผลที่มี upside จากราคาหุ้นที่ไม่ค่อยเคลื่อนไหว และซื้อขายที่ส่วนลด 42% จากมูลค่าตามบัญชี (BV) ในปี 2025F อีกทั้งยังมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 6.5%

ปรับลดประมาณการรายได้ปี 2025F

KSS ได้เข้าร่วมงาน Opportunity Day ของ ILINK ผู้บริหารได้สรุปผลการดำเนินงานใน 2Q25 และครึ่งปีแรกของปี 2025 พร้อมให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับแนวโน้มกำไรในช่วงที่เหลือของปี โดยผู้บริหารได้ปรับลดเป้าหมายทางการเงินสำหรับปีนี้ลง เนื่องจากสภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนตัวกว่าที่คาดการณ์ไว้

• รายได้รวมถูกปรับลดลงจาก 7.12 พันล้านบาท เป็น 6.55 พันล้านบาท จากการปรับลดประมาณการรายได้ของหน่วยธุรกิจเทรดดิ้งและงานวิศวกรรมเป็นหลัก
• รายได้จากธุรกิจเทรดดิ้งถูกปรับลดลง 4.9% เหลือ 3.25 พันล้านบาท
• รายได้จากงานวิศวกรรมถูกปรับลดลง 44% เหลือ 500 ล้านบาท
• บริษัทยังคงเป้าหมายรายได้ของ ITEL ไว้ที่ 2.8 พันล้านบาท

ข้อสังเกต

แม้ว่าจะมีการปรับลดรายได้ แต่บริษัทยังคงรักษาระดับอัตรากำไรสุทธิไว้ที่มากกว่า 9% สำหรับธุรกิจเทรดดิ้ง อัตรากำไรสุทธิในครึ่งปีแรกของปี 2025 ยังคงสูงกว่าเป้าหมายที่ 10.7% อย่างไรก็ตาม ในส่วนของ ITEL และงานวิศวกรรมยังต่ำกว่าเป้าหมาย บริษัทเชื่อว่าอัตรากำไรสุทธิของ ITEL จะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในครึ่งปีหลังของปี 2025 โดยได้รับแรงหนุนจากไม่มีการตั้งสำรองหนี้เสียเหมือนในครึ่งปีแรก การรับรู้รายได้จากโครงการ USO#2 ที่กลับมา และการรับรู้รายได้จากโครงการใหม่ๆ เช่น USO#3

สรุป

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ ILINK ด้วยราคาเป้าหมาย 8.5 บาท มองว่าราคาหุ้นยังถูกมากเมื่อเทียบกับมูลค่าตามบัญชีและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล แม้จะมีการปรับลดประมาณการรายได้ แต่ KSS ไม่ได้กังวลเนื่องจากได้ตั้งสมมติฐานแบบระมัดระวังไว้แล้ว โดยมี upside risk หาก ITEL ชนะโครงการ USO 3 และ ILINK สามารถเซ็นสัญญาโครงการวิศวกรรมที่เกาะสมุยได้