บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KSS มอง M กลับสู่เส้นทางการเติบโต ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" จาก "ถือ" พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 28 บาท มอง Bonus Suki เป็นปัจจัยหนุนการเติบโตระยะยาว

แนวโน้มรายได้สดใส

กรุงศรี (KSS) ปรับคำแนะนำสำหรับหุ้น M เป็น "ซื้อ" พร้อมทั้งเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 16 บาท เป็น 28 บาท สะท้อนมุมมองเชิงบวกหลังการประชุมนักวิเคราะห์ล่าสุด โดยคาดการณ์ว่ารายได้ของ M จะกลับเข้าสู่ช่วงการเติบโต จากแรงหนุนของโปรโมชั่นบุฟเฟต์และการขยายสาขาอย่างรวดเร็วของแบรนด์ใหม่ Bonus Suki ซึ่งคาดว่าจะสร้างรายได้ 1.1 พันล้านบาทในปี 2026 และคิดเป็น 14% ของรายได้รวมในปี 2027

ปรับประมาณการกำไรขึ้น

KSS ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025-27 ขึ้นเป็น 1.0 พันล้านบาท, 1.2 พันล้านบาท และ 1.3 พันล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็น CAGR 10% การปรับขึ้นนี้สะท้อนถึงการฟื้นตัวของ SSSG จากโปรโมชั่นบุฟเฟต์ และการเติบโตของ Bonus Suki โดยคาดการณ์ 10 สาขาในปี 2025 และ 30-50 สาขาในปี 2026-27 รายได้จาก Bonus Suki คาดว่าจะเพิ่มเป็น 1.1 พันล้านบาทในปี 2026 คิดเป็น 14% ของรายได้รวมในปี 2027

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

แม้ว่า GPM คาดว่าจะอ่อนตัวลงจากโปรโมชั่นบุฟเฟ่ต์และ Bonus Suki ที่มีมาร์จิ้นต่ำกว่า แต่ NPM คาดยังคงทรงตัวได้ เนื่องจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นสามารถครอบคลุมค่าใช้จ่ายคงที่ได้ KSS ประเมินว่าการเพิ่มสาขา Bonus Suki แต่ละสาขาจะมี upside ประมาณ 0.3%

สรุปการลงทุน

KSS เชื่อว่ากลยุทธ์การปรับเปลี่ยนธุรกิจของ M เริ่มเห็นผลเชิงบวก และ Bonus Suki จะเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตระยะยาว แม้ว่ากำไรในปี 2025F จะหดตัว แต่คาดว่าจะกลับมาเติบโตในปี 2026F จาก SSSG ที่ปรับตัวดีขึ้นและการขยายสาขาของ Bonus Suki อย่างรวดเร็ว ด้วยฐานะการเงินที่แข็งแกร่งและสภาพคล่องสูง M จึงพร้อมที่จะเร่งขยายสาขาและจับโอกาสทางการตลาดใหม่ๆ