บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KS ประเมิน BTS มีความเชื่อมั่นดีขึ้น แต่ยังต้องการแรงหนุนจากกำไรต่อหุ้น คงคำแนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 4.90 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• KS คาด BTS จะได้รับการชำระหนี้จาก กทม. ภายใน 1-2 เดือน
• BTS จะได้ประโยชน์เล็กน้อยจากนโยบายค่าโดยสาร 20 บาทตลอดสาย
• BTS อาจบันทึกค่าเผื่อด้อยค่าจากโครงการรถไฟฟ้าสายสีชมพูและสายสีเหลือง

วิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้ม

ผู้บริหาร BTS กล่าวว่า กระทรวงคมนาคมมีแผนอุดหนุนค่าโดยสารโดยอ้างอิงจากรายได้ค่าโดยสารพื้นฐาน หากรายได้เพิ่มขึ้นจากปริมาณผู้โดยสารที่มากขึ้น จะต้องแบ่งรายได้ให้กับรัฐบาล โดยอัตราส่วนการแบ่งรายได้ยังอยู่ระหว่างการเจรจา

BTS คาดว่าจะมีรายได้ประมาณ 3.8% ของประมาณการกำไรปี 2569 จากธุรกิจค้าปลีกและโฆษณาบนรถไฟฟ้า

ใน 1QFY69 BTS ขาดทุนเพิ่มขึ้น 78 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ 1QFY68 และพลิกจากกำไรใน 4QFY68

ข้อสังเกต

KS ประเมินว่า BTS จะได้ประโยชน์จากนโยบายค่าโดยสาร 20 บาทตลอดสายเพียงเล็กน้อย

BTS อาจต้องบันทึกค่าเผื่อด้อยค่าจากโครงการรถไฟฟ้าสายสีชมพูและสายสีเหลือง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการ

การแบ่งรายได้ให้กับรัฐบาลยังอยู่ระหว่างการเจรจา ซึ่งอาจส่งผลต่อประมาณการรายได้ของ BTS

สรุป

KS คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ BTS โดยให้ราคาเป้าหมาย 4.90 บาท ปัจจุบันหุ้นซื้อขายด้วย P/E ปี 2569 ที่ 63 เท่า โดยมีแนวโน้มกำไรที่ยังไม่แน่นอน

KS คาดการณ์เงินปันผลต่อหุ้น (DPS) สำหรับปี FY24/25 ที่ 0.80 บาท, FY25/26E ที่ 0.90 บาท และ FY26/27E ที่ 1.00 บาท