บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

ถึงแม้ผลประกอบการครึ่งปีแรกของ AH จะชะลอตัวตามภาวะอุตสาหกรรมยานยนต์ แต่ยังคงดีกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมเนื่องจากได้แรงหนุนจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุน อย่างไรก็ตาม FSSIA มองว่าการเติบโตของกำไรในอนาคตจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป เนื่องจากความต้องการในอุตสาหกรรมที่ยังอ่อนแอ

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

FSSIA ระบุว่า ผลการดำเนินงานใน 1H25 ของ AH ได้รับผลกระทบจากอุตสาหกรรมยานยนต์ที่อ่อนแอ โดยยอดการผลิตรถยนต์ในประเทศลดลง 4.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ถึงแม้รายได้จะลดลง 4.5% แต่ยังถือว่าดีกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม อย่างไรก็ตาม FSSIA ได้ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2568-2570 ลง 5%/13%/15% เนื่องจากคาดการณ์รายได้จากธุรกิจตัวแทนจำหน่ายรถยนต์ที่ลดลง

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

FSSIA ชี้ให้เห็นว่า ราคาหุ้นของ AH ปรับตัวลดลงต่อเนื่องในช่วงสองปีที่ผ่านมา สอดคล้องกับภาวะของตลาดรถยนต์โดยรวม ปัจจุบัน AH ซื้อขายที่ P/E ปี 2568 ที่ -1.5 SD และ P/B เพียง 0.5 เท่า ถึงแม้จะมีความท้าทายในอุตสาหกรรม แต่ FSSIA เชื่อว่าการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปกำลังจะเกิดขึ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA ปรับเพิ่ม P/E multiple เป้าหมายเป็น 7.0 เท่า (จากเดิม 6.0 เท่า) ส่งผลให้ราคาเป้าหมายใหม่อยู่ที่ 15.0 บาท (จากเดิม 13.50 บาท) อย่างไรก็ตาม FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ถือ" เนื่องจากมองว่า upside ยังไม่น่าดึงดูดใจนัก