บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PHILLIP SECURITIES (PST) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BA โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 16.70 บาท อิงจาก P/B ที่ 2 เท่า และใช้ราคาพื้นฐานปี 2569

ภาพรวมผลการดำเนินงาน 1H68

แม้ว่าจำนวนผู้โดยสารใน 1H68 จะลดลง 2.6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า สอดคล้องกับการลดลงของนักท่องเที่ยวต่างชาติ แต่เส้นทางเกาะสมุยยังคงเติบโต 3% ช่วยพยุงผลการดำเนินงานโดยรวมไว้ได้ กำไรสุทธิลดลง 19.7% อยู่ที่ 2,077 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจาก SG&A ที่เพิ่มขึ้น และส่วนแบ่งกำไรจาก BAREIT ที่ลดลง

แนวโน้ม 2H68 ยังคงท้าทาย

PST คาดการณ์ว่าแนวโน้มนักท่องเที่ยวจะหดตัวมากขึ้นใน 3Q68 ก่อนที่จะดีขึ้นในช่วง high season ใน 4Q68 ปัจจัยกดดันยังคงเป็นเศรษฐกิจที่ชะลอตัวในหลายประเทศ, สงครามในตะวันออกกลาง, ปัญหาชายแดนไทย-กัมพูชา, ความไม่สงบใน 3 จังหวัดชายแดนภาคใต้, ค่าเงินบาทที่แข็งค่า, การแข่งขันที่สูงขึ้น และความไม่เชื่อมั่นเรื่องความปลอดภัยในตลาดจีน

ข้อสังเกตและประมาณการ

BA มีจุดแข็งในเส้นทางสมุยที่ไม่มีคู่แข่ง และยังเห็นการเติบโตจากยอด booking เดือน ก.ย.-ธ.ค. ที่ +4% อย่างไรก็ตาม PST ได้ปรับประมาณการผู้โดยสารปี 2568 ลงเป็น 4.21 ล้านคน (-2.8%) และคาดการณ์กำไรสุทธิที่ 3,101 ล้านบาท (-18.1%) สำหรับปี 2569 คาดว่าการท่องเที่ยวจะกลับมาเติบโตอีกครั้ง แต่การแข่งขันจะสูงขึ้น

สรุปและคำแนะนำ

ถึงแม้แนวโน้มในระยะสั้นจะยังมีความท้าทาย แต่ PST ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่า BA ยังมี upside จากราคาเป้าหมาย และคาดการณ์เงินปันผลที่ 1 บาท นอกจากนี้ บริษัทยังให้ความสำคัญกับนโยบายความยั่งยืนและได้รับการจัดอันดับ SET ESG Ratings ที่ "BBB"