บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA มอง BCH กำไรปี 2568 โต 24% จากฐานต่ำใน Q3/25

FSSIA ประเมินแนวโน้มผลประกอบการของ บมจ.บางกอก เชน ฮอสปิทอล (BCH) ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 (2H25) เป็นไปในทิศทางที่ดี โดยคาดว่าผลการดำเนินงานในไตรมาส 4/25 จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากฐานที่ต่ำในปีก่อนหน้า ถึงแม้ว่ารายได้จากผู้ป่วยชาวไทยอาจเติบโตช้าลงในไตรมาส 3/25 แต่ FSSIA ยังคงคาดการณ์การเติบโตของกำไรหลักที่แข็งแกร่งที่ 24% สำหรับปี 2568 และ 5-7% สำหรับปี 2569-2570

รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติหนุน คูเวตจ่อส่งผู้ป่วยเบาหวานเพิ่ม

FSSIA คาดการณ์ว่ารายได้จากผู้ป่วยต่างชาติจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ โดยเฉพาะจากภูมิภาคตะวันออกกลางและ CLMV นอกจากนี้ BCH ยังได้รับการทาบทามจากรัฐบาลคูเวตเพื่อหารือเกี่ยวกับการกลับมาส่งต่อผู้ป่วย โดยเฉพาะผู้ป่วยเบาหวาน ซึ่ง BCH มีความเชี่ยวชาญในการดูแลรักษาแผลจากเบาหวาน หากได้รับการคัดเลือก อาจสร้างรายได้เพิ่มเติมประมาณ 60 ล้านบาทต่อเดือน ตั้งแต่ไตรมาส 4/25 เป็นต้นไป ซึ่งจะส่งผลให้รายได้รวมและกำไรหลักในปี 2569-2570 เพิ่มขึ้น 5% และ 8% ตามลำดับ

จับตา! ผลกระทบ SSO และการเติบโตระยะยาว

FSSIA มองว่าความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มรายได้จากผู้ป่วยประกันสังคม (SSO) ของ BCH เริ่มคลี่คลายลง เนื่องจากไม่มีการปรับปรุงรายได้สำหรับการรักษาโรคเรื้อรัง หรือผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญจากความล่าช้าในการอนุมัติการผ่าตัดกระเพาะอาหารจาก SSO ในระยะยาว BCH ตั้งเป้าที่จะเพิ่มสัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติจาก 13.5% ในไตรมาส 2/25 กลับไปสู่ระดับ 17% เช่นเดียวกับปี 2566 โดยการขยายบริการของศูนย์การแพทย์ขั้นสูง เช่น เบาหวาน หัวใจ รังสีรักษา ฟื้นฟู และระบบประสาท

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 17.20 บาท

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BCH โดยมีราคาเป้าหมายที่ 17.20 บาท เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนผลประกอบการที่อ่อนแอในไตรมาส 3/25 ไปแล้ว ขณะที่มูลค่า P/E ยังคงน่าสนใจเมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่ง ทั้งนี้ FSSIA ประเมินกำไรหลักในไตรมาส 3/25 ที่ 429 ล้านบาท (+13% q-q, -5% y-y) และคาดว่าจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง y-y ในไตรมาส 4/25