บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX มอง BCH กำไรปกติฟื้นตัว 4Q68 หนุนผลงานครึ่งปีหลังโตต่อเนื่องปี 69 ชี้ Valuation ต่ำ แนะ "OUTPERFORM" ราคาเป้าหมาย 17.50 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

INVX คาดการณ์กำไรปกติของ BCH จะลดลง YoY ใน 3Q68 จากฐานรายได้ที่สูงใน 3Q67 แต่จะฟื้นตัวใน 4Q68 หนุนผลประกอบการที่แข็งแกร่งขึ้นใน 2H68 และการเติบโตต่อเนื่องในปี 2569 จากการเพิ่มบริการใหม่และการขยายขีดความสามารถในการให้บริการ

INVX มอง BCH อย่างไร

INVX ให้คำแนะนำเชิงกลยุทธ์ระยะ 3 เดือนสำหรับ BCH ที่ "OUTPERFORM" โดยปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็นกลางปี 2569 อ้างอิงวิธี DCF ที่ 17.50 บาท/หุ้น (ลดลงจาก 20 บาท/หุ้น) โดยมีวิธีคิดจาก WACC ที่ 7.3% และการเติบโตระยะยาวที่ 3%

BCH ตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ปี 2568 ที่ 5-10% โดยมีความเป็นไปได้ที่จะอยู่ในกรอบล่าง รายได้ 1H68 เติบโต 4% YoY ขณะที่รายได้เดือน ก.ค. ยังทรงตัว YoY จากฐานรายได้ที่เกี่ยวข้องกับโรคระบาดในปี 2567 สำหรับ 2H68 คาดว่าการเพิ่มบริการใหม่ๆ จะช่วยกระตุ้นรายได้

นอกจากนี้ INVX ยังมองเห็นสัญญาณเชิงบวกจากตลาดผู้ป่วยชาวคูเวต หลังจากที่ลดลงมาตั้งแต่กลาง 1Q67 โดยคาดว่าจะเห็นความคืบหน้าที่ชัดเจนมากขึ้นใน 4Q68 และ BCH ได้ข้อสรุปกับสถานทูตคูเวตเกี่ยวกับบัญชีลูกหนี้จำนวน 240 ล้านบาท คาดว่าจะได้รับชำระเงินภายในปีนี้

ข้อสังเกต

INVX ปรับประมาณการกำไรปกติของ BCH ลดลง 10% ในปี 2568 และ 6% ในปี 2569 เพื่อสะท้อนการปรับประมาณการการเติบโตของรายได้ในปี 2568 ลดลงมาอยู่ที่ 4% YoY และผลขาดทุนที่เพิ่มขึ้นที่โรงพยาบาลใหม่ทั้ง 3 แห่ง

ผลขาดทุนที่โรงพยาบาลใหม่ 3 แห่งเพิ่มขึ้นเป็น 55 ล้านบาท ใน 2Q68 จาก 50 ล้านบาท ใน 2Q67 และ 1Q68 โดยปัจจัยหลักคือ โรงพยาบาลเกษมราษฎร์อินเตอร์เนชั่นแนลอรัญประเทศ ที่ได้รับผลกระทบจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างไทย-กัมพูชา

สรุป

INVX คาดว่ากำไรปกติ 3Q68 ของ BCH จะลดลง YoY แต่จะเติบโต QoQ จากปัจจัยฤดูกาล และมีแนวโน้มกลับมาปรับตัวเพิ่มขึ้นใน 4Q68 หนุนผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นใน 2H68 และคาดว่ากำไรปกติจะเติบโต 12% YoY ในปี 2569