บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) มองบวกต่อ AOT จากโอกาสที่บ.ย่อย AOTGA คว้างานสัมปทาน Ground/Cargo รายที่ 3 ที่สุวรรณภูมิ คาดหนุนกำไร AOT มี Upside 1-7% แต่ยังคงคำแนะนำ "Neutral" ที่ราคาเป้าหมาย 31.25 บาท เนื่องจากยังมี Overhang จากประเด็นการขึ้นค่า PSC และการเจรจา King Power ที่คาดว่าจะชัดเจนขึ้นในเดือนตุลาคม

AOTGA คว้างาน Ground/Cargo ดันกำไรเพิ่ม

AOTGA (AOT ถือหุ้น 49%) ชนะประมูลสัมปทานโครงการให้บริการลานจอดและอุปกรณ์ภาคพื้น และโครงการให้บริการคลังสินค้ารายที่ 3 ที่ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ มูลค่าโครงการรวมกว่า 6.7 หมื่นล้านบาท ภายใต้สัญญา 25 ปี คาดว่าจะสรุปข้อเสนอผลประโยชน์ตอบแทนแก่รัฐอย่างเป็นทางการในเดือนกันยายน เสนอ ครม. ในเดือนตุลาคม และลงนามสัญญาภายใน 4Q25 KSS ประเมินว่าโครงการนี้จะเป็น Upside ต่อกำไร AOT ราว 1-7% โดย AOT จะได้รับผลตอบแทน 2 ส่วน คือ ค่าผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่ำหรือตามสัดส่วนรายได้ และส่วนแบ่งกำไรจาก AOTGA

จับตาประเด็น PSC และ King Power

นอกจากนี้ หุ้น AOT ยังมี 2 ประเด็นหลักที่ต้องติดตาม คือ (1) การขึ้นค่า PSC ซึ่งตลาดคาดหวังว่าจะปรับขึ้นอีก 100 บาท คิดเป็น Upside ต่อราคาเป้าหมาย 6.50 บาท และ (2) ผลการเจรจากับ King Power หากผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่ำสูงกว่าที่ KSS ประเมิน (12,000 ล้านบาท) จะเป็น Upside ต่อราคาเป้าหมายอีก 2.50 บาท ทั้ง 2 ประเด็นคาดว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นภายในเดือนตุลาคม

คงคำแนะนำ Neutral รอความชัดเจน

KSS คงคำแนะนำ Neutral และราคาเป้าหมาย 31.25 บาท (มี Upside จากประเด็น PSC และ King Power รวม 9 บาท) มองว่าราคาหุ้น AOT ขณะนี้สะท้อนความคาดหวัง Upside จากประเด็นดังกล่าวไปบ้างแล้ว ขณะที่แนวโน้มผลประกอบการ 4Q25F (ก.ค.-ก.ย.) คาดกำไรปกติ 3.8 พันล้านบาท ทรงตัว qq และลดลง -12%yy ตามปริมาณผู้โดยสารเส้นทางระหว่างประเทศลดลง คาดกำไรปกติปี FY25F ที่ 1.9 หมื่นล้านบาท (-3%yy) และคาดเงินปันผลจ่าย 0.66 บาท/หุ้น