บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "Buy" สำหรับ EGCO ด้วยราคาเป้าหมาย 134 บาท อิงวิธี SOTP โดยมองว่าการลงทุนในต่างประเทศจะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญในการเติบโตระยะยาว

ทิศทางการเติบโต

KSS มองว่า EGCO จะเติบโตจากการลงทุนในต่างประเทศ โดยเฉพาะ:

• ส่วนแบ่งกำไรจาก CDI (EGCO ถือหุ้น 30%) ที่จะเพิ่มขึ้นหลัง IPO ในตลาดอินโดนีเซีย โดย CDI จะนำเงินไปลงทุนในโครงการโซลาร์, ขยาย Storage tank และลงทุนเรือขนส่งก๊าซ
• ส่วนแบ่งกำไรจาก APEX ที่เพิ่มขึ้นตามการ COD โครงการพลังงานหมุนเวียนในสหรัฐ
• ส่วนแบ่งกำไรจาก Marcus Hook ที่จะปรับตัวเพิ่มขึ้นจากค่า CP ขาขึ้นในตลาด PJM

ข้อสังเกต

อย่างไรก็ตาม KSS คาดการณ์ว่ากำไรปกติใน Q3/25F จะลดลง เมื่อเทียบกับปีก่อน เนื่องจาก:

• การปิดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้าถ่านหิน QPL ในฟิลิปปินส์
• การปรับสัญญา PPA ฉบับใหม่ของ QPL ที่ทำให้ค่าไฟลดลง
• โรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ Paju ในเกาหลียังคงอ่อนแอ

แต่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จากส่วนแบ่งกำไรของ XPCL, NTPC และ NT1PC ในลาว รวมถึงการปรับขึ้นค่า CP และปัจจัยฤดูกาลของโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐ (Compass และ Linden)

สรุป

KSS ยังคงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ EGCO โดยมีราคาเป้าหมาย 134 บาท อิงวิธี SOTP ซึ่งประกอบด้วย:

• ธุรกิจโรงไฟฟ้าไทย อิง DCF-based ที่ 123 บาท/หุ้น
• มูลค่าของ CDI อิง DCF-based ที่ 11 บาท/หุ้น

ถึงแม้ว่ากำไรในระยะสั้นอาจผันผวน จากปัจจัยต่างๆ แต่การลงทุนในต่างประเทศยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนการเติบโต ในระยะยาว