บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น TFG โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 6.50 บาท มองแนวโน้มกำไร 2H25 ยังคงอยู่ในระดับสูง จากการขยายธุรกิจ Fresh Market อย่างต่อเนื่อง

ผลประกอบการและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติใน 3Q25 จะชะลอตัวลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่จะยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เนื่องจากบริษัทมีการขยายธุรกิจ Fresh Market อย่างต่อเนื่อง และธุรกิจหมูของ TFG ได้รับผลกระทบน้อยกว่าอุตสาหกรรมโดยรวม

ธุรกิจ Fresh Market อยู่ในช่วงเร่งขยายสาขาใน 2H25 และมีแนวโน้มจะเปิดได้มากกว่าเป้าหมายที่ 600 สาขาภายในสิ้นปี (ปัจจุบันมี 500 สาขา) นอกจากนี้บริษัทยังมีแผนที่จะ Spin off ธุรกิจดังกล่าวและนำเข้าตลาดภายใน 3 ปีข้างหน้า

ธุรกิจไก่เข้าสู่ช่วง High season และมีความต้องการจากลูกค้าต่างประเทศที่ยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับอานิสงส์จากการระบาดของโรคไข้หวัดนกในบราซิล ขณะที่ราคาไก่ในประเทศยังทรงตัวในระดับสูง

ด้านต้นทุนมีแนวโน้มปรับลดลงต่อเนื่องจากราคาข้าวโพดที่เริ่มเข้าสู่ฤดูกาลเก็บเกี่ยว และราคากากถั่วเหลือง ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุนให้ GPM ยังคงทรงตัวในระดับสูงได้ นอกจากนี้บริษัทมีแผนที่จะขยายกำลังการผลิตฟาร์มหมูในเวียดนามเพิ่มอีก 20% ในปี 2026 และเริ่มธุรกิจฟาร์มไก่เนื้อ

ข้อสังเกต

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2025-2026 ที่ 8,358 ล้านบาท (+126.7% YoY) และ 5,431 ล้านบาท (-35.0% YoY) ตามลำดับ โดยราคาปัจจุบันซื้อขายบน PER25 เพียง 4.1 เท่า ซึ่งถือว่าถูกที่สุดในกลุ่ม

นอกจากนี้ด้วยฐานะการเงินและกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งขึ้น ทำให้บริษัทมีศักยภาพในการจ่ายเงินปันผลมากขึ้น โดยหยวนต้าคาดว่าบริษัทมีโอกาสจ่ายปันผลบน Payout Ratio ที่ 40-50% ในทุกไตรมาสของปีนี้

สรุป

หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น TFG โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 6.50 บาท เนื่องจากมองว่าบริษัทมีแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งจากการขยายธุรกิจ Fresh Market และธุรกิจไก่ที่เข้าสู่ช่วง High season นอกจากนี้บริษัทยังมีฐานะการเงินที่แข็งแกร่งและมีศักยภาพในการจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้น

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: PER 5.5 เท่า (รวม ESG Premium 2%)