บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
OSP กำไร Q4/67 พุ่ง 58% YoY! PI ชี้เป้าราคา 20 บาท หลังยอดขายต่างประเทศหนุน
P/E 13.40 YIELD 3.80 ราคา 15.80 (0.00%)
ปัจจัยหนุนและส่วนแบ่งการตลาด
PI มองว่ายอดขายในต่างประเทศที่เติบโตช่วยชดเชยยอดขายในประเทศที่ลดลงได้ แม้ส่วนแบ่งการตลาดในประเทศจะลดลงเล็กน้อยจาก 45.4% ใน Q3/2567 เป็น 45.0% ใน Q4/2567 บริษัทเตรียมออกผลิตภัณฑ์ใหม่ฉลองครบรอบ 40 ปี โดยนำ M-150 สีเหลืองกลับมาขายในราคา 10 บาท/ขวด หวังเพิ่มส่วนแบ่งการตลาด 5% ในปี 2568 แต่ PI มองว่าการแข่งขันในตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศจะรุนแรงขึ้น ทำให้อัตรากำไรในระยะยาวมีแนวโน้มอ่อนตัวลง
คำแนะนำและมูลค่าพื้นฐาน
PI คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ OSP โดยให้มูลค่าพื้นฐาน 20.00 บาท (เดิม 22.00 บาท) ไม่รวม Upside จาก M-150 ที่อาจเกิดขึ้น คาดกำไรปกติ Q4/2567 จะเติบโต YoY และ QoQ ตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศน่าจะเติบโต 10% YoY ใน Q4/2567 แต่ PI ประเมินว่ายอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศจะลดลง 5% YoY จากยอดขายผ่านร้านค้าปลีกแบบดั้งเดิมที่ลดลง
PI คาดรายได้ปี 2567 ที่ 6.4 พันล้านบาท (+1%YoY, +7%QoQ) จากยอดขายในประเทศที่ลดลง แต่ยอดขายผลิตภัณฑ์ส่วนบุคคลและเครื่องดื่มระหว่างประเทศเติบโตเด่น อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามยอดขายผลิตภัณฑ์ส่วนบุคคลและยอดขายในต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น ทำให้คาดว่ากำไรปกติจะขยายตัว YoY และ QoQ
มูลค่าพื้นฐาน 20.00 บาทคำนวณด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ด้วย WACC 7.8% และ Terminal growth 1.0% เทียบเท่า 20เท่า P/E ปี 2568 หรือ -2SD ค่าเฉลี่ยการซื้อขายย้อนหลัง 3 ปี