บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA คาดการณ์ยอดขาย SC ASSET CORPORATION (SC) ในไตรมาส 4/2567 เติบโต โดยเฉพาะคอนโดมิเนียมที่เปิดตัวใหม่ มั่นใจกำไรครึ่งปีหลังดีที่สุดในรอบปี แม้เผชิญความท้าทายจากตลาด low-rise และการแข่งขันด้านราคา

ยอดขายคอนโดดัน Presales

FSSIA รายงานว่า SC มียอด presales ในไตรมาส 4/2567 ที่ 6.9 พันล้านบาท (+6% q-q, -5% y-y) โดยเป็น low-rise 56% และคอนโด 44% ซึ่งเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ ยอดขายคอนโดเติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 3 พันล้านบาท (+140% q-q, +3% y-y) หนุนโดยคอนโดใหม่ที่เปิดตัวในไตรมาส 3/2567 ชื่อ The Reference Ekkamai (3.2 พันล้านบาท) ซึ่งได้รับการตอบรับที่ดีและมียอดขายถึง 80% สูงกว่าเป้าหมายที่ 40% อย่างไรก็ตาม ยอดขาย low-rise ลดลง 26% q-q และ 11% y-y เหลือ 3.9 พันล้านบาท เนื่องจากความต้องการที่ชะลอตัวและการแข่งขันที่รุนแรง

SC เปิดตัวโครงการใหม่รวม 5 โครงการ low-rise มูลค่ารวม 5.2 พันล้านบาทในช่วงไตรมาสนี้ และมีอัตราการขายเฉลี่ย 14% ส่งผลให้ยอด presales ปี 2567 อยู่ที่ 25 พันล้านบาท (-11% y-y) ต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ 28 พันล้านบาท 11% ยอดขาย low-rise ลดลง 5% y-y เหลือ 16.5 พันล้านบาท เนื่องจากตลาด low-rise ที่ซบเซาและอัตราการปฏิเสธที่สูงขึ้นในกลุ่ม high-end ตามมาด้วยกำลังซื้อของลูกค้าที่ลดลง ในขณะที่ยอดขายคอนโดรวม 8.5 พันล้านบาท (-20% y-y) เนื่องจาก SC เลื่อนการเปิดตัวคอนโดใหม่ ในปี 2567 SC เปิดตัว 18 โครงการ มูลค่ารวม 31.8 พันล้านบาท (-13% y-y) ใกล้เคียงกับเป้าหมาย โดยประกอบด้วย low-rise 17 โครงการ มูลค่ารวม 29 พันล้านบาท และคอนโด 1 โครงการ มูลค่า 3 พันล้านบาท

คาดกำไร Q4 ดีสุดของปี คงคำแนะนำ "ซื้อ"

FSSIA เชื่อว่ากำไรในไตรมาส 4/2567 ของ SC จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี โดยผลการดำเนินงานที่สูงขึ้น q-q จะถูกขับเคลื่อนโดยคอนโดที่สร้างเสร็จใหม่ 2 แห่ง ได้แก่ Scope Thonglor (2.8 พันล้านบาท, ขายได้ 61%) และโครงการร่วมทุนชื่อ Reference Sathorn-Wongwianyai (4 พันล้านบาท, ขายได้ 54%) อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะลดลง y-y เนื่องจากยอดขาย low-rise ที่ซบเซาและอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำลงจากการส่งเสริมการขาย

สำหรับแผนธุรกิจปี 2568 ของบริษัท FSSIA กำลังรอข้อมูลเพิ่มเติมหลังจากที่ SC ประกาศในช่วงกลางเดือนกุมภาพันธ์ 2568 ในเบื้องต้นคาดการณ์ว่ามูลค่าโครงการใหม่จะรวมประมาณ 3 หมื่นล้านบาท ใกล้เคียงกับปีก่อนหน้า ในแง่นี้ การเปิดตัวคอนโดใหม่ควรเพิ่มขึ้น y-y โดยมีหน่วย low-rise น้อยลง SC มีแนวโน้มที่จะมุ่งเน้นไปที่การควบคุม SG&A และค่าใช้จ่าย

FSSIA ยังคงราคาเป้าหมาย (TP) ที่ 3.2 บาท (อิงจากอัตราส่วน P/E ที่ 6.2 เท่า) และคำแนะนำ "ซื้อ" SC ปัจจุบันซื้อขายบน P/E ปี 2568 ที่ 5.1 เท่า (-1SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต) โดยคาดการณ์ DPS ในช่วงครึ่งหลังของปี 2567 ที่ 0.14 บาท ซึ่งหมายถึงอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 5.3%

นักวิเคราะห์: Thanyatorn Songwutti (FSSIA)

คำแนะนำ: ซื้อ

ราคาเป้าหมาย: 3.20 บาท