สรุปงบล่าสุด SHR

สรุปด้วย AI(O) BOT

**บทความสรุปผลประกอบการของ หุ้น SHR บริษัท เอส โฮเทล แอนด์ รีสอร์ท จำกัด (มหาชน) ประจำไตรมาส 1 ปี 2569**

**ภาพรวมผลการดำเนินงาน**

บริษัท เอส โฮเทล แอนด์ รีสอร์ท จำกัด (มหาชน) ("บริษัทฯ") และบริษัทย่อย ("กลุ่มบริษัทฯ") รายงานรายได้จากการขายและการให้บริการในไตรมาส 1 ปี 2569 ที่ 2,633.9 ล้านบาท ใกล้เคียงกับงวดเดียวกันของปีก่อนหน้า แม้ว่าจะได้รับแรงกดดันจากสถานการณ์สงครามและความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางส่งผลให้จำนวนนักท่องเที่ยวลดลงในบางภูมิภาค โดยเฉพาะประเทศมัลดีฟส์ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2569 เป็นต้นมา รวมถึงความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่ส่งผลกระทบต่อการแปลงค่าการรับรู้รายได้จากต่างประเทศ ทั้งนี้ หากไม่คิดรวมผลกระทบจากการแข็งค่าของเงินบาทรายได้จากการขายและบริการ (อัตราแลกเปลี่ยนคงที่) จากไตรมาส 1 ปี 2569 จะเพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 4 จากปีช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า โดยโรงแรมที่บริษัทฯ บริหารจัดการเองในประเทศไทยมีผลประกอบการที่โดดเด่นในช่วงฤดูกาลท่องเที่ยวหลักสามารถเพิ่มรายได้เฉลี่ยต่อห้อง (REVPAR) ได้ถึงร้อยละ 8 มาอยู่ที่ระดับมากกว่า 12,000 บาท โดยหลักๆ เป็นผลจากโรงแรมทราย ลากูน่า ภูเก็ตที่มีรายได้เฉลี่ยต่อห้องต่อคืน (RevPAR) เพิ่มขึ้นร้อยละ 19 จากปีก่อนหน้า จากผลตอบรับต่อห้องพักรูปแบบใหม่ที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องและการดำเนินกลยุทธ์การตลาดเชิงรุกที่ช่วยเพิ่มอัตราการเข้าพักและอัตราค่าห้องพักเฉลี่ยขณะที่โรงแรมทราย เกาะสมุยวิลล่าส์มี RevPAR เติบโตร้อยละ 6 สะท้อนความสามารถในการบริหารรายได้ (Yield Management) และความแข็งแกร่งของแบรนด์ SAii ที่ช่วยสนับสนุนการเติบโตอย่างต่อเนื่อง อีกทั้ง โรงแรม 2 แห่งในโครงการ CROSSROADS มีอัตราการเข้าพักเฉลี่ย (Occupancy Rate) ที่สูงถึงเกือบร้อยละ 90 และยังรักษาระดับ ADR ได้สูงถึงเฉลี่ยมากกว่า 16,000 บาทต่อคืนสำหรับทั้งสองโรงแรมส่งผลให้ REVPAR ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึงร้อยละ 17 จากช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า แม้จะได้รับผลกระทบบางส่วนจากการยกเลิกห้องพักจากภาวะสงครามในตะวันออกกลางที่ปะทุขึ้นในช่วงเดือนมีนาคม 2569 ก็ตาม อย่างไรก็ดี โรงแรมในกลุ่ม Outrigger มีรายได้ลดลงเล็กน้อยในไตรมาสนี้ เปรียบเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า อันเป็นผลหลักมาจากผลกระทบของอัตราแลกเปลี่ยน นอกจากนั้น ในส่วนของการปรับปรุงโรงแรมบางส่วนของในสหราชอาณาจักรในช่วงไตรมาส 1 ปี 2569 โดยเฉพาะส่วนการปรับปรุงส่วนของร้านอาหารในโรงแรมส่งผลให้รายได้จากอาหารและเครื่องดื่มลดลง ถึงแม้ผลประกอบการส่วนของห้องพักยังรักษาระดับใกล้เคียงกับปีก่อนหน้า ซึ่งหลังจากการปรับปรุงปรับเปลี่ยนแบรนด์ และยกระดับตำแหน่งทางการตลาดแล้วเสร็จบริษัทฯ มุ่งหวังการเติบโตทั้งในด้านอัตราการเข้าพักเฉลี่ยและอัตราค่าห้องพักเฉลี่ยรายวันอย่างมีนัยสำคัญ (หน้า 1)

สำหรับภาพรวมทั้งพอร์ตโฟลิโอในไตรมาสที่ 1 ปี 2569 สะท้อนให้เห็นถึงความสำเร็จของการดำเนินกลยุทธ์ปรับปรุงคุณภาพสินทรัพย์อย่างต่อเนื่องของบริษัทฯ ซึ่งผลักดันให้ ADR เติบโตขึ้นได้ร้อยละ 4 มาอยู่ที่ 7,587 บาท ส่งผลให้ระดับรายได้เฉลี่ยต่อห้อง (RevPAR) ปรับเพิ่มขึ้นร้อยละ 3 จากงวดเดียวกันของปีก่อนหน้า อยู่ที่ 4,866 บาท นอกจากนี้ โรงแรม SO/ Maldives สามารถพัฒนาผลการดำเนินงาน ให้มี Occupancy rate เพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 72 จากร้อยละ 70 ในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า แต่ด้วย ADR ที่ลดลงส่งผลให้ RevPAR ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐต่ำลงเล็กน้อยคิดเป็นร้อยละ 2 เทียบกับไตรมาส 1 ปี 2568 (หน้า 1)

ปัจจัยที่กล่าวมาข้างต้นส่งผลให้รายได้รวมของบริษัทฯ อยู่ในระดับใกล้เคียงกับปีก่อนหน้า ประกอบกับการควบคุมต้นทุนในการขายและการให้บริการได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นส่งผลให้กลุ่มบริษัทฯ รายงาน Normalized EBITDA ที่ 776.1 ล้านบาทรักษาระดับใกล้เคียงกับงวดเดียวกันของปีก่อนหน้าถึงแม้จะได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งทางรัฐภูมิศาสตร์ในตะวันออกกลางในช่วงเดือนมีนาคม 2569 ที่ผ่านมา ทั้งนี้ ต้นทุนทางการเงินที่ลดลงถึงร้อยละ 16 ในช่วงไตรมาส 1 ปี 2569 ที่ผ่านมา ส่งผลให้บริษัทฯ รายงานกำไรสุทธิสำหรับงวดจำนวน 264.5 ล้านบาท ในไตรมาสที่ 1 ปี 2569 เพิ่มขึ้นร้อยละ 51 จากงวดเดียวกันของปี 2568 (หน้า 1)

**สถานการณ์เศรษฐกิจและอุตสาหกรรมการท่องเที่ยว**

อุตสาหกรรมการท่องเที่ยวระหว่างประเทศยังคงมีแนวโน้มเติบโตดีอย่างต่อเนื่องในช่วง 2 เดือนแรกของปี 2569 และยังมีการคาดการณ์อัตราการขยายตัวอยู่ที่ประมาณร้อยละ 3-4 เมื่อเทียบกับปี 2568 ทั้งในแง่ของจำนวนนักท่องเที่ยวระหว่างประเทศและรายได้จากภาคการท่องเที่ยว โดยมีสมมติฐานว่าภูมิภาคเอเชียและแปซิฟิกยังคงฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง สภาพเศรษฐกิจโลกยังอยู่ในเกณฑ์ที่เอื้ออำนวย และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ไม่ทวีความรุนแรงขึ้น การท่องเที่ยวระหว่างประเทศในปี 2569 นี้จะได้รับการขับเคลื่อนโดยอุปสงค์ของผู้บริโภค การเชื่อมต่อด้านการบินที่ดีขึ้น และการเติบโตของการเดินทางออกนอกประเทศจากตลาดเกิดใหม่ นอกจากนี้ มหกรรมระดับนานาชาติขนาดใหญ่ เช่นการแข่งขันกีฬาโอลิมปิกฤดูหนาวมิลาน–คอร์ตินา 2569 (อิตาลี) และการแข่งขันฟุตบอลโลก FIFA ปี 2569 (แคนาดา สหรัฐอเมริกา และเม็กซิโก) ก็จะมีส่วนช่วยสนับสนุนการเดินทางระหว่างประเทศด้วย (หน้า 2)

อย่างไรก็ดี ในช่วงปลายไตรมาส 1 ปี 2569 อุตสาหกรรมการท่องเที่ยวในภาพรวมได้รับผลกระทบจากสงครามและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐอเมริกา อิสราเอล และอิหร่าน ซึ่งส่งผลกระทบเชิงลบต่ออุตสาหกรรมการท่องเที่ยวทั่วโลกผ่าน 3 ช่องทางหลัก ได้แก่ ต้นทุนการเดินทางที่เพิ่มขึ้นจากราคาน้ำมัน ความเชื่อมั่นนักท่องเที่ยวที่ลดลง และการหยุดชะงักของเครือข่ายการบินระหว่างประเทศ ผลกระทบดังกล่าวทำให้อุปสงค์การเดินทางระยะไกล (Long-haul travel) ชะลอตัว และส่งผลต่อธุรกิจโรงแรมจากการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของนักท่องเที่ยวในระยะสั้นซึ่งให้ความสำคัญกับ “ความคุ้มค่า (Value for Money)” มากขึ้น โดยจะพิจารณาจุดหมายการท่องเที่ยวที่เดินทางง่ายและค่าใช้จ่ายที่ต่ำกว่า นอกจากนั้น ในด้านการดำเนินงานยังได้รับผลกระทบด้านต้นทุนพลังงาน และต้นทุนวัตถุดิบอาหารที่สูงขึ้นส่งผลให้ธุรกิจโรงแรมจำเป็นต้องปรับกลยุทธ์ทั้งด้านราคา ตลาด และต้นทุน เพื่อรักษาความสามารถในการทำกำไรในสภาวะที่มีความไม่แน่นอนสูง (หน้า 2)

**การเปลี่ยนแปลงในรายได้และกำไร**

* **รายได้:** รายได้จากการขายและการให้บริการอยู่ที่ 2,633.9 ล้านบาท ใกล้เคียงกับงวดเดียวกันของปีก่อนหน้า (เพิ่มขึ้น 0.5%) (หน้า 10)
* **ต้นทุนการให้บริการ:** ลดลงร้อยละ 2 จากงวดเดียวกันของปีก่อนหน้า (หน้า 11)
* **กำไรขั้นต้น:** เพิ่มขึ้นร้อยละ 4 โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ร้อยละ 41 (หน้า 11)
* **ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร:** ใกล้เคียงกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า (หน้า 11)
* **ต้นทุนทางการเงิน:** ลดลงร้อยละ 16 จากงวดเดียวกันของปีก่อนหน้า (หน้า 11)
* **กำไรสุทธิ:** เพิ่มขึ้นร้อยละ 51 จากงวดเดียวกันของปีก่อนหน้า (หน้า 12)

**สินทรัพย์และหนี้สิน**

* **สินทรัพย์รวม:** 33,845.0 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 3 จากสิ้นปี 2568 (หน้า 13)
* **หนี้สินรวม:** 19,714.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากสิ้นปี 2568 (หน้า 13)
* **หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย:** 12,462.1 ล้านบาท ลดลงจากสิ้นปี 2568 (หน้า 13)
* **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** 14,130.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2568 (หน้า 13)
* **อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (IBD/E):** ลดลงเป็น 0.88 เท่า (หน้า 13)

**กระแสเงินสด**

(ไม่มีข้อมูลกระแสเงินสดในเอกสาร)

**ปัจจัยความเสี่ยงและโอกาส**

* **ความเสี่ยง:** สถานการณ์สงครามในตะวันออกกลาง, ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน, ต้นทุนการเดินทางและพลังงานที่สูงขึ้น (หน้า 1, 2)
* **โอกาส:** การฟื้นตัวของอุตสาหกรรมการท่องเที่ยว, การเติบโตของนักท่องเที่ยวจากบางประเทศ (เช่น จีน, อินเดีย), กลยุทธ์ "Value over Volume" ของประเทศไทย (หน้า 2, 3)

**สรุปความสัมพันธ์ระหว่างรายได้, กำไร, อัตรากำไรขั้นต้น, อัตรากำไรสุทธิ, และอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E)**

SHR สามารถรักษาระดับรายได้ใกล้เคียงกับปีก่อน แม้เผชิญความท้าทายจากสถานการณ์ภายนอก การควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพส่งผลให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ลดลงแสดงถึงฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น โดยรวมแล้ว SHR สามารถทำกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้ในสภาวะแวดล้อมที่ไม่แน่นอน

**อ้างอิง**

* คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการบริษัท เอส โฮเทล แอนด์ รีสอร์ท จำกัด (มหาชน) สำหรับผลการดำเนินงานงวด 3 เดือนสิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม 2569