สรุปด้วย AI(O) BOT

## สรุปผลประกอบการบริษัท พฤกษา โฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) (PSH) ปี 2567 (ฉบับปรับปรุง)

ปี 2567 พฤกษา โฮลดิ้ง เผชิญความท้าทายจากภาพรวมอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ที่หดตัวลง โดยเฉพาะในเขตกรุงเทพฯ และปริมณฑล ซึ่งส่งผลกระทบต่อรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ธุรกิจโรงพยาบาลภายใต้การบริหารงานของกลุ่มวิมุตยังคงเติบโตได้ดี โดยมีการขยายฐานลูกค้าทั้งชาวไทยและชาวต่างชาติ รวมถึงการใช้ประโยชน์จากฐานลูกค้าเดิมของพฤกษาในการให้บริการด้านสุขภาพต่างๆ นอกจากนี้ บริษัทยังมีการขายที่ดินออกไปจำนวน 12 แปลง และรับรู้รายได้พิเศษจากการขายธุรกิจแพลตฟอร์มตกแต่งบ้านและการโอนกิจการบางส่วนของบริษัท วิมุต พร็อพเพอร์ตี้ ทองหล่อ จำกัด เข้ากองทุน REITs Wellness

งบการเงินรวมของบริษัทฯ แสดงให้เห็นถึงรายได้รวมที่ลดลงจาก 26,132 ล้านบาทในปี 2566 เหลือ 20,996 ล้านบาทในปี 2567 โดยมีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่อยู่ที่ 456 ล้านบาท ลดลงอย่างมากจาก 2,205 ล้านบาทในปีก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากการลดลงของรายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้นจากการแข่งขันในตลาดที่รุนแรง และต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น นอกจากนี้ยังมีผลขาดทุนจากบริษัทร่วมและกิจการร่วมค้าจากการลงทุนในธุรกิจที่เกี่ยวข้อง อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ยังคงรักษาสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) อยู่ที่ 0.54 เท่า ณ สิ้นปี 2567

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2567 บริษัทฯ มีเงินสดคงเหลือ 2,452 ล้านบาท ลดลงจาก 3,970 ล้านบาท ณ ต้นปี 2567 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นบวกอยู่ที่ 2,158 ล้านบาท แต่มีกระแสเงินสดจากการลงทุนเป็นลบ 490 ล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการลงทุนในกองทุน CapitaLand SEA Logistic, กองทุน REITs Wellness และการขยายการลงทุนในโครงการ Wellness Residence รวมถึงการร่วมมือพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์กับพันธมิตร กระแสเงินสดจากการจัดหาเงินเป็นลบ 3,185 ล้านบาท ซึ่งใช้ในการชำระเงินกู้ยืมระยะยาว, ชำระคืนหุ้นกู้ และจ่ายเงินปันผล

บริษัทฯ ประกาศจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดในอัตราหุ้นละ 0.19 บาท สำหรับผลการดำเนินงานประจำปี 2567 โดยได้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลไปแล้ว 0.15 บาทต่อหุ้น และจะจ่ายเพิ่มอีก 0.04 บาทต่อหุ้น ในเดือนพฤษภาคม 2568 โดยต้องได้รับการอนุมัติจากที่ประชุมผู้ถือหุ้นประจำปี 2568 ก่อน อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ROA) ณ 31 ธันวาคม 2567 อยู่ที่ 2.34% และอัตราส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) อยู่ที่ 1.06% ลดลงจากปี 2566 เนื่องจากกำไรสุทธิที่ลดลง อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 0.54 เท่า ในขณะที่อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 0.31 เท่า เพิ่มขึ้นจากสิ้นปีก่อน เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมธนาคารตามกลยุทธ์การลงทุนในธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจหลัก

บริษัทฯ มุ่งมั่นขับเคลื่อนธุรกิจสู่ความยั่งยืน โดยตั้งเป้าลดการปล่อยคาร์บอนให้ได้ร้อยละ 30 ภายในปี 2573 และมุ่งสู่เป้าหมายการเป็นกลางทางคาร์บอนภายในปี 2593 ในปี 2567 บริษัทฯ ลดการปล่อยคาร์บอนลงได้ร้อยละ 21 เมื่อเทียบกับปีฐาน 2565 บริษัทฯ ดำเนินกิจกรรมที่ส่งเสริมการเติบโตของธุรกิจหลักอย่างยั่งยืน ทั้งด้านสิ่งแวดล้อม ด้านสังคม และด้านการกำกับดูแลกิจการที่ดี

สำหรับแผนธุรกิจและกลยุทธ์ในอนาคต พฤกษา โฮลดิ้ง ยังคงมุ่งเน้นการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่ตอบสนองความต้องการของลูกค้าในทุกระดับราคา โดยให้ความสำคัญกับการออกแบบที่ทันสมัย ฟังก์ชันที่ครบครัน และคุณภาพชีวิตที่ดี นอกจากนี้ บริษัทยังให้ความสำคัญกับการพัฒนาเทคโนโลยีและนวัตกรรมใหม่ๆ เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงานและสร้างความแตกต่างจากคู่แข่ง ในส่วนของธุรกิจโรงพยาบาล บริษัทฯ มีแผนที่จะขยายเครือข่ายโรงพยาบาลวิมุตไปยังพื้นที่ต่างๆ ที่มีศักยภาพในการเติบโต โดยเน้นการให้บริการทางการแพทย์ที่มีคุณภาพสูงและราคาที่เหมาะสม สำหรับปี 2568 ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ตั้งเป้ารายได้ 18,700 ล้านบาท โดยจะเปิดโครงการใหม่ 22 โครงการ มูลค่ารวม 23,400 ล้านบาท เน้นโครงการระดับพรีเมียม และคอนโดมิเนียมราคา 2-3 ล้านบาท ธุรกิจโรงพยาบาลตั้งเป้ารายได้รวม 2,600 ล้านบาท โดยจะพัฒนา 'ศูนย์ความเป็นเลิศ' เปิดโรงพยาบาลเฉพาะทางด้านกระดูก และเตรียมเปิดโรงพยาบาลใหม่อีก 2 แห่ง

สำหรับภาพรวมอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ในปี 2568 คาดว่าจะยังคงมีความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจที่ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ และความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อของธนาคารพาณิชย์ อย่างไรก็ตาม พฤกษา โฮลดิ้ง เชื่อมั่นว่าด้วยกลยุทธ์ที่แข็งแกร่งและความสามารถในการปรับตัวที่รวดเร็ว จะสามารถฝ่าฟันอุปสรรคและสร้างการเติบโตได้อย่างยั่งยืน โดยบริษัทฯ ตั้งเป้าที่จะเพิ่มส่วนแบ่งทางการตลาดในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์ และรักษาความเป็นผู้นำในตลาดอสังหาริมทรัพย์ของประเทศไทย

**โอกาสในการลงทุน:**

การพิจารณาว่า PSH เป็นโอกาสในการลงทุนหรือไม่นั้น ต้องพิจารณาอย่างรอบคอบโดยเน้นการประเมิน "คุณค่า" ที่แท้จริงของบริษัทฯ ในสถานการณ์ปัจจุบันมากกว่าการไล่ตามราคาหุ้นในระยะสั้น

แม้ว่าผลประกอบการปี 2567 จะไม่สดใสนัก แต่การที่ P/BV ลดลงมาอยู่ที่ 0.25 บ่งชี้ว่าราคาหุ้นปัจจุบันต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีของบริษัทฯ มาก ซึ่งอาจเป็นโอกาสสำหรับนักลงทุนที่มองหาหุ้น "คุณค่า" ที่ราคาต่ำกว่ามูลค่าที่ควรจะเป็น อย่างไรก็ตาม ต้องพิจารณาว่ามูลค่าทางบัญชีนั้นสะท้อนมูลค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์หรือไม่ โดยเฉพาะอสังหาริมทรัพย์ที่รอการขาย

นอกจากนี้ อัตราเงินปันผลตอบแทน (Dividend Yield) ที่ 4.39% ยังเป็นแรงจูงใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการรายได้จากเงินปันผล แม้ว่าจะลดลงจากปีก่อนๆ แต่ยังถือว่าอยู่ในระดับที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากในปัจจุบัน

**โอกาส:**

* **ธุรกิจโรงพยาบาลวิมุต:** ยังคงมีการเติบโตที่ดีและมีศักยภาพในการขยายตัวอีกมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งการดึงดูดลูกค้าชาวต่างชาติ
* **ราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี:** อาจเป็นโอกาสสำหรับนักลงทุนที่เน้นการลงทุนในหุ้นคุณค่า
* **อัตราเงินปันผลตอบแทน:** ยังคงอยู่ในระดับที่น่าสนใจ

**ความเสี่ยง:**

* **ภาวะเศรษฐกิจที่ยังไม่ฟื้นตัว:** อาจส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อของผู้บริโภคและความสามารถในการขอสินเชื่อ
* **การแข่งขันที่รุนแรงในตลาดอสังหาริมทรัพย์:** อาจกดดันให้บริษัทฯ ต้องใช้กลยุทธ์ด้านราคา ซึ่งจะส่งผลกระทบต่ออัตรากำไร
* **ความเสี่ยงจากการลงทุนในบริษัทร่วมและกิจการร่วมค้า:** หากธุรกิจเหล่านั้นไม่ประสบความสำเร็จ อาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการโดยรวม

**ข้อมูลการเงินเพิ่มเติมสำหรับการวิเคราะห์:**

* **ลักษณะธุรกิจ:** บริษัทถือหุ้นในบริษัทอื่น (Holding Company) ดังนั้น ผลประกอบการของ PSH จะขึ้นอยู่กับผลประกอบการของบริษัทลูกที่ลงทุน
* **ข้อมูลราคาหุ้นเฉลี่ย:** ราคาหุ้น PSH มีความผันผวนตามสภาวะตลาดและผลประกอบการของบริษัทฯ
* **ข้อมูล P/E:** ค่า P/E ที่สูงขึ้น บ่งชี้ว่านักลงทุนคาดหวังการเติบโตของกำไรในอนาคต
* **ข้อมูล D/E:** อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ 0.54 เท่า แสดงให้เห็นว่าบริษัทฯ มีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง
* **ข้อมูลอัตรากำไรสุทธิ:** อัตรากำไรสุทธิที่ลดลง บ่งชี้ว่าบริษัทฯ มีความสามารถในการทำกำไรที่ลดลง
* **ข้อมูลวงจรเงินสด:** วงจรเงินสดที่ยาวนาน บ่งชี้ว่าบริษัทฯ ใช้เวลานานในการเปลี่ยนสินค้าคงเหลือให้เป็นเงินสด

**สรุป:** การลงทุนใน PSH มีทั้งโอกาสและความเสี่ยง นักลงทุนควรศึกษาข้อมูลอย่างละเอียด วิเคราะห์ปัจจัยต่างๆ ที่มีผลกระทบต่อผลประกอบการของบริษัทฯ และพิจารณาระดับความเสี่ยงที่ตนเองรับได้ก่อนตัดสินใจลงทุน

หวังว่าบทวิเคราะห์นี้จะเป็นประโยชน์ในการตัดสินใจลงทุนของท่าน