บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าคาด SAWAD กำไรสุทธิปี 2025 โต 12.1% YoY จากการตั้งสำรองและขาดทุนขายรถยึดที่ลดลง คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 30 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด มีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มของ บมจ.ศรีสวัสดิ์ คอร์ปอเรชั่น (SAWAD) โดยคาดการณ์ว่าผลการดำเนินงานจะฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง จากการตั้งสำรองและผลขาดทุนจากการขายรถยึดที่ชะลอลง รวมถึงการเพิ่มความระมัดระวังในการปล่อยสินเชื่อใหม่

ผลประกอบการและประมาณการ

หยวนต้าปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2025/26 ขึ้น 5.8%/5.4% ตามลำดับ สะท้อนถึงแนวโน้มการตั้งสำรองและค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่ผ่อนคลายลง คาดกำไรสุทธิของ SAWAD ใน 2H25 จะโตทั้ง YoY และ HoH หนุนจากรายได้ดอกเบี้ยรับที่จะปรับขึ้นตามการเร่งปล่อยสินเชื่อ โดยเฉพาะกลุ่มจำนำทะเบียนรถที่มีความต้องการสูงในต่างจังหวัด รวมถึง NIM ที่จะทยอยปรับขึ้นรับรู้ผลบวกจากการออกหุ้นกู้ที่มีดอกเบี้ยต่ำลง

ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน

หยวนต้ามั่นใจในแนวโน้มการฟื้นตัวของผลดำเนินงาน SAWAD มากขึ้น จากการเพิ่มความระมัดระวังในการปล่อยสินเชื่อใหม่มาหลายไตรมาส และการลดลงของจำนวนการขายรถยึด อีกทั้งคาดบริษัทจะกลับมาเร่งขยายสินเชื่อมากขึ้นหลังแก้ปัญหาด้านสภาพคล่องได้แล้ว นอกจากนี้ ROE ของบริษัทที่กลับมาสูงกว่า 13% เพิ่มขึ้นจาก 1Q25

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้าปรับเพิ่มสมมุติฐาน Sustainable ROE ของ SAWAD ขึ้นจาก 11% เป็น 13% ทำให้มูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2025 ของ SAWAD สูงขึ้นเป็น 30 บาท ซึ่งมี Upside อีก 26% จากราคาหุ้นปัจจุบัน และคาดบริษัทจะจ่ายปันผลเป็นเงินสดอีกหุ้นละ 1.19 บาทคิดเป็น Div. Yield 5% จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมีวิธีคิด Valuation Methodology: Prospective PBV @ 1.3x, (Including 2% premium from Yuanta ESG rating at AA)