บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SYNEX ด้วยราคาเป้าหมาย 13.00 บาท โดยมองว่าผลประกอบการในครึ่งปีหลังของปี 2568 จะยังคงแข็งแกร่งตามปัจจัยฤดูกาล

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

KGI คาดการณ์ว่ายอดขายของ SYNEX ในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2568 จะยังคงแข็งแกร่ง โดยได้แรงหนุนจาก:

• การเปิดตัวสมาร์ทโฟนรุ่นใหม่
• การเร่งตัวของโครงการภาครัฐ
• การตอบรับที่ดีต่อ Nintendo Switch 2
• การเปลี่ยนเครื่อง PC ในภาคเอกชน

ถึงแม้ว่าบริษัทจะเน้นผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูง เช่น กลุ่มลูกค้าองค์กร (7% ของรายได้รวมในครึ่งปีแรกของปี 2568) และกลุ่มเกมมิ่ง (3% ของรายได้รวมในครึ่งปีแรกของปี 2568) แต่อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมอาจไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก เนื่องจากสัดส่วนรายได้จาก Apple ที่สูง (37% ของรายได้รวมในครึ่งปีแรกของปี 2568) ซึ่งปกติแล้วจะมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่า

อย่างไรก็ตาม KGI คาดว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสำหรับกลุ่มผลิตภัณฑ์ Apple จะลดลง ซึ่งจะส่งผลดีต่อผลกำไรสุทธิของบริษัท

ข้อสังเกตเกี่ยวกับผลกระทบจากภาษี

ถึงแม้ว่า SYNEX จะยังไม่ได้รับผลกระทบจากมาตรการภาษี แต่ KGI มองว่านี่เป็นปัจจัยที่ต้องจับตา เนื่องจากผู้ผลิตอาจผลักภาระต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค ซึ่งอาจส่งผลให้ความต้องการชะลอตัวหรือล่าช้า

ด้วยเหตุนี้ KGI จึงปรับลด PER ของ SYNEX จาก 16.5 เท่า (-0.25 S.D. ค่าเฉลี่ยในอดีต) เป็น 15.5 เท่า (-0.5 S.D. ค่าเฉลี่ยในอดีต)

สรุปและคำแนะนำ

KGI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SYNEX โดยมีราคาเป้าหมาย 13.00 บาท อิงจาก PER 15.5 เท่า (-0.5 S.D. ค่าเฉลี่ยในอดีต) KGI มองว่า SYNEX ยังมีแนวโน้มการเติบโตที่ดีในครึ่งปีหลังของปี 2568 และมี upside อีก 16% จากราคาปัจจุบัน

ความเสี่ยง: การแข่งขันที่สูงขึ้นและผลกำไรที่ลดลง ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงรูปแบบธุรกิจของ vendors การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี อัตราแลกเปลี่ยน และความเสี่ยงจากต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น