บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัท บีพีพี จำกัด (มหาชน) หรือ BPP โชว์ผลงาน Q2/25 กำไรปกติใกล้เคียงคาด โบรกเกอร์หยวนต้าปรับคำแนะนำเป็น "TRADING" หลังราคาหุ้นตอบรับแนวโน้มผลประกอบการแข็งแกร่งไปแล้ว

ไฮไลท์สำคัญ

BPP รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 1,272 ล้านบาท (+122% QoQ, +30% YoY) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 1,409 ล้านบาท (+101% QoQ, +15% YoY) ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ การเติบโตมาจากอัตรากำไรขั้นต้นของโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น และส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าหงสาที่เพิ่มขึ้น

ผลประกอบการที่น่าจับตา

การเติบโต QoQ และ YoY เกิดขึ้นได้ แม้ส่วนแบ่งขาดทุนจาก BNEXT จะเพิ่มขึ้น แต่ได้รับการชดเชยจากอัตรากำไรขั้นต้นของโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นเป็น 15.1% (จาก 4.4% ใน 1Q25 และ 12.0% ใน 2Q24) นอกจากนี้ยังมีแรงหนุนจากส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าหงสาที่เพิ่มขึ้นเป็น 1,056 ล้านบาท และต้นทุนทางการเงินที่ลดลง

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ 3Q25 ทรงตัวในระดับสูง QoQ แม้ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้า BLCP จะลดลงตามการปิดซ่อมบำรุงที่เพิ่มขึ้น แต่รายได้และอัตรากำไรขั้นต้นของโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ ที่มีแนวโน้มสูงขึ้น จะสามารถชดเชยผลกระทบได้ YoY คาดกำไรปกติจะเติบโตต่อเนื่องตามอุปสงค์ไฟฟ้าในสหรัฐฯ ที่เร่งตัวขึ้น

คำแนะนำการลงทุน

หยวนต้าคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2025 ที่ 9.00 บาท/หุ้น แต่ปรับคำแนะนำลงจาก "ซื้อ" เป็น "TRADING" เนื่องจากราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นมาในช่วงก่อนหน้า ได้สะท้อนแนวโน้มผลประกอบการที่แข็งแกร่งไปแล้ว นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงอาจพิจารณาเข้าเก็งกำไรเมื่อราคาหุ้นปรับตัวลงมาที่แนวรับ 7.80 บาท +/- โดยมีวิธีคิดราคาเหมาะสมด้วย DCF WACC 7.9% (Beta 1.1, Ke 10.6%), Terminal growth 0%