บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Siam Wellness Group (SPA) กำไร Q2/25 ดิ่ง 42% YoY เหตุท่องเที่ยวซบเซา บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเป้าหมาย 3.60 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

SPA รายงานกำไรปกติ 2Q25 ที่ 36 ล้านบาท ลดลง 30% QoQ และ 42% YoY แม้มีสาขาเพิ่มขึ้น แต่ถูกกดดันจากนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ชะลอตัว โดยเฉพาะกลุ่มนักท่องเที่ยวจีนซึ่งเป็นลูกค้าหลัก

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ว่า กำไรปกติ 2Q25 เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ แต่ GPM และรายได้อื่น ๆ ที่ต่ำกว่าคาด ส่งผลให้กำไรต่ำกว่าที่คาดการณ์เล็กน้อย รายได้จากบริการสปาอยู่ที่ 341 ล้านบาท ลดลง 4% QoQ และ 6% YoY ยอดขายไม่เติบโตแม้มีสาขาใหม่กว่า 10 สาขา เนื่องจาก SSSG เฉลี่ยทั้งกลุ่มลดลง 17% YoY

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดว่าการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวต่างชาติใน 3QTD จะช่วยหนุนให้ 3Q25 SSSG ติดลบน้อยลง ประกอบกับการขยายสาขา 2-3 แห่ง/ไตรมาสในช่วง 2H25 มีโอกาสที่รายได้จะเริ่มกลับมาทรงตัว YoY เทียบกับ -4% YoY ในช่วง 1H25 ดังนั้น แนวโน้มกำไรปกติ 3Q25 คาดว่าจะฟื้นตัว QoQ แต่ YoY คาดว่าจะยังติดลบแต่น้อยลง

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บริษัทปรับลดเป้าหมายรายได้ปี 2025 จาก 2.0 พันล้านบาท เป็น 1.7 พันล้านบาท สะท้อนมุมมองการเติบโตของยอดขายที่ท้าทายมากขึ้น อย่างไรก็ตาม หยวนต้ายังคงคาดการณ์กำไรปกติปี 2025 ที่ 220 ล้านบาท (-29% YoY) และปี 2026 ที่ 262 ล้านบาท (+19% YoY) ตามลำดับ พร้อมคงคำแนะนำ "TRADING" และราคาเหมาะสมที่ 3.60 บาท อิง PE ที่ 21x หรือเทียบเท่า -2.0SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีก่อน COVID-19