บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า วิเคราะห์หุ้น TIDLOR กำไรดีกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย แม้ราคาหุ้นจะปรับขึ้น แต่ยังคงแนะนำ "TRADING" ด้วยราคาเป้าหมาย 19 บาท

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร Q2/2568 โต 19.5% YoY

TIDLOR รายงานกำไรสุทธิ Q2/2568 ที่ 1,296 ล้านบาท โต 19.5% YoY และ 6.4% QoQ ดีกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ 4.5% และ 4.1% ตามลำดับ ปัจจัยหนุนหลักมาจากรายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิที่โต และการตั้งสำรองที่ลดลง

ผลการดำเนินงาน: สินเชื่อโต NIM ขยับขึ้น

รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิโต 2.3% QoQ แม้สินเชื่อรวมโตเพียง 1.1% QoQ เนื่องจากบริษัทเพิ่มความระมัดระวังในการปล่อยสินเชื่อ NIM ขยับขึ้นเป็น 15.6% จาก 15.4% รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยโต 1.2% QoQ ดีกว่าคาด การตั้งสำรองลดลง 10.3% QoQ เป็น Credit Cost 2.6% จาก 3% ใน Q1/2568 คุณภาพสินทรัพย์ยังแข็งแรง NPL อยู่ที่ 1.8% Coverage Ratio เพิ่มขึ้นเป็น 262.4%

ข้อสังเกต: ครึ่งปีหลังชะลอตัว แต่ยังโต YoY

กำไรสุทธิครึ่งปีแรกคิดเป็น 54.4% ของประมาณการทั้งปี หยวนต้ายังคงประมาณการเดิม คาดผลดำเนินงานครึ่งปีหลังจะชะลอตัวลง HoH เนื่องจากมีการบันทึกค่าใช้จ่ายลงทุนเพื่อพัฒนาระบบ แต่คาดยังโต YoY หนุนจากรายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิที่เร่งตัวขึ้น NIM ปรับขึ้น และรายได้ค่าธรรมเนียมที่ปรับตัวขึ้นตามการขยายฐานลูกค้าธุรกิจนายหน้าประกัน

สรุป: คงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเป้าหมาย 19 บาท

หยวนต้ามองว่าพื้นฐานของ TIDLOR ยังแข็งแรงจากการขยายธุรกิจนายหน้าประกัน และการควบคุมคุณภาพสินทรัพย์ แต่ราคาหุ้นที่ปรับขึ้นทำให้ Upside จำกัด เมื่อเทียบกับมูลค่าพื้นฐานปี 2568 ที่ 19 บาท จึงคงคำแนะนำ "TRADING" โดยมีวิธีคิดจาก Prospective PBV ที่ 1.6 เท่า รวมถึง Premium 2% จาก Yuanta ESG rating ที่ AA