บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าคาดการณ์ SPA จะกลับมาเติบโตในครึ่งหลังของปี 2568 โดยมีแรงหนุนจากการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน และคงคำแนะนำ "TRADING" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 3.60 บาท

กำไร 2Q25 อาจลดลง แต่ 3Q25 สดใส

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติของ SPA ใน 2Q25 จะอยู่ที่ 39 ล้านบาท ลดลง 24% QoQ และ 37% YoY แม้ว่าจะมีจำนวนสาขาเพิ่มขึ้น แต่ถูกกดดันจากนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ชะลอตัว โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีน

อย่างไรก็ตาม หยวนต้าคาดหวังการฟื้นตัวใน 3Q25 จากตัวเลขนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เริ่มฟื้นตัวในเดือนกรกฎาคม โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีนที่เริ่มมีสัญญาณการกลับมาใช้บริการมากขึ้น

ข้อสังเกตและประมาณการ

หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 220 ล้านบาท (-29% YoY) และปี 2569 ที่ 262 ล้านบาท (+19% YoY) โดยมีสมมติฐานรายได้ปี 2568 ที่ 1.7 พันล้านบาท ต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ 2.0 พันล้านบาท

หยวนต้าปรับราคาเหมาะสมขึ้นเป็น 3.60 บาท จากการปรับ PE Multiple ขึ้นจากเดิม 18x เป็น 21x (เทียบเท่า -2.0SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีก่อน COVID-19) สะท้อนภาพอุตสาหกรรมท่องเที่ยวที่เริ่มเห็นการฟื้นตัว

สรุปคำแนะนำ

หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ SPA โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 3.60 บาท มองว่า SPA มีโอกาสฟื้นตัวในครึ่งหลังของปี 2568 จากการกลับมาของนักท่องเที่ยวจีน

ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ จำนวนนักท่องเที่ยวต่ำกว่าคาด, การระบาดของ COVID-19 หรือโรคร้ายแรงรอบใหม่ และเศรษฐกิจถดถอยรุนแรงทั่วโลก