บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

InnovestX ปรับลดราคาเป้าหมาย GGC สู่ 4.20 บาท จากเดิม 4.50 บาท หลังผลประกอบการ 2Q68 ยังอ่อนแอ และคาดธุรกิจเอทานอลฉุดรั้งต่อเนื่อง คงคำแนะนำ NEUTRAL รอปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจนกว่านี้

2Q68 ยังคงอ่อนแอ

GGC รายงานขาดทุนสุทธิ 168 ล้านบาท ใน 2Q68 ลดลงทั้ง QoQ และ YoY สาเหตุหลักจาก JV ในธุรกิจเอทานอลที่ขาดทุน 134 ล้านบาท ท่ามกลางตลาดที่อ่อนแอและอัตราการใช้กำลังการผลิตต่ำ ธุรกิจหลักอย่าง ME ยังถูกกดดันจากความต้องการที่ต่ำเนื่องจากภาครัฐยังคงสัดส่วนการผสมไบโอดีเซลไว้ที่ B5 และขาดทุนจากสต๊อก

ข้อสังเกตุ

ธุรกิจเอทานอลยังคงเป็นตัวฉุดรั้งผลประกอบการ โดย GGC รับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจาก JV ในธุรกิจเอทานอลจำนวน 134 ล้านบาท ใน 2Q68 เพิ่มเติมจากผลขาดทุน 202 ล้านบาท ใน 1Q68 อัตราการใช้กำลังการผลิตยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ 45-50% InnovestX คาดการณ์ว่าผลประกอบการของ GGC จะยังคงได้รับแรงกดดันจากความต้องการไบโอดีเซลระดับต่ำและความไม่แน่นอนของการค้าโลก

สรุป

InnovestX ปรับประมาณการปี 2568 ของ GGC ลดลงเป็นขาดทุนสุทธิ 569 ล้านบาท และปรับราคาเป้าหมายลดลงเป็น 4.20 บาท (PBV 0.5 เท่า) โดยยังคงคำแนะนำ NEUTRAL เนื่องจากยังไม่เห็นปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจน InnovestX ประเมินมูลค่าหุ้น GGC โดยใช้ PBV ที่ 0.5 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต

ความเสี่ยง: ราคา CPO และ CPKO ที่ผันผวนอาจส่งผลให้เกิดขาดทุนสต๊อก และส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ลดลง นโยบายที่ไม่แน่นอนของรัฐบาลเกี่ยวกับส่วนผสมภาคบังคับของไบโอดีเซลในน้ำมันดีเซลหมุนเร็วสำหรับตลาดในประเทศอาจส่งผลกระทบต่อความต้องการ ME ในระยะกลาง