บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS ปรับลดราคาเป้าหมาย TPIPP เหลือ 2.50 บาท จากเดิม 3.00 บาท หลังกำไร Q2/68 ร่วง 51% เหตุ Adder หมดอายุ ชี้ระยะสั้นยังไม่น่าสนใจ แนะสับเปลี่ยนไปลงทุนหุ้นโรงไฟฟ้าอื่นที่มีแนวโน้มเติบโตดีกว่า

ประเด็นสำคัญ

TPIPP รายงานกำไรสุทธิ Q2/68 ที่ 474.3 ล้านบาท ลดลง text-danger 51% QoQ จากกำไรจากการดำเนินงานปกติที่ลดลง text-danger 56.3% QoQ เหลือ 421 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากรายได้ Adder ของโรงไฟฟ้า TG4+TG6 (90 MW) หมดอายุในเดือนเมษายน และราคาขายไฟฟ้าที่ลดลงตามค่า Ft ที่ปรับลดลง

ผลกระทบต่อผลประกอบการ

รายได้จากการขายไฟฟ้าลดลง text-danger 21.7% QoQ เหลือ 2.1 พันล้านบาท นอกจากนี้ ค่าใช้จ่าย SG&A และต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้นจากการออกหุ้นกู้เพิ่มเติม ส่งผลให้กำไรปกติ 1H68 อยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท ลดลง text-danger 16.4% YoY คิดเป็น 63.8% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2568 ที่ ASPS ประเมินไว้

ข้อสังเกตและประมาณการ

ASPS คงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 2.2 พันล้านบาท ลดลง text-danger 33.9% YoY จาก Adder ที่หมดอายุและค่า Ft เฉลี่ยที่ลดลง YoY คาดการณ์ว่ากำไรปกติ Q3/68 จะอ่อนตัวลงต่อเนื่อง QoQ จากราคาขายไฟฟ้าที่ลดลงตามค่า Ft และการผลิตไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่ลดลงตามฤดูกาล

คำแนะนำการลงทุน

ASPS ปรับปรุงสมมติฐาน WACC ใหม่ขึ้นเป็น 7.0% (เดิม 5.0%) สะท้อนความผันผวนของตลาด ทำให้ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2568 อยู่ที่ 2.5 บาท/หุ้น (เดิม 3.0 บาท/หุ้น) เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานยังขาดความน่าสนใจและทิศทางกำไรยังเป็นขาลง จึงคงคำแนะนำ Underperform และแนะนำให้สับเปลี่ยนไปลงทุนในหุ้นโรงไฟฟ้าอื่นที่มีการเติบโตของกำไรที่ดีกว่า เช่น GULF, GPSC, BCPG