บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BGRIM: KSS ปรับลดราคาเป้าหมายเหลือ 17.20 บาท มองกลยุทธ์เสริมการเติบโตระยะยาว
P/E 18.25 YIELD 3.94 ราคา 10.90 (0.93%)
ไฮไลท์สำคัญ: KSS ปรับประมาณการและราคาเป้าหมาย BGRIM
Krungsri Securities (KSS) ยังคงคําแนะนํา "Trading Buy" สําหรับ BGRIM แต่ปรับราคาเป้าหมายลงมาอยู่ที่ 17.20 บาท จากเดิม 23 บาท เนื่องจากการปรับสมมติฐานค่า Ft ลงเหลือ 3.85 บาท จาก 4.18 บาท แม้จะมีการปรับประมาณการกำไรลง แต่ KSS มองว่ากลยุทธ์ต่างๆ ของบริษัทจะช่วยลดความเสี่ยงจากนโยบายภาครัฐได้
รายละเอียดการวิเคราะห์และกลยุทธ์ของ BGRIM
KSS มองกลยุทธ์ของ BGRIM แบ่งเป็น 3 ระยะ โดยมีเป้าหมายเพื่อลดผลกระทบจากปัจจัยลบต่างๆ ได้แก่: 1) การเพิ่มสัดส่วนสัญญา Fuel Cell หรือสัญญาที่มีการส่งผ่านต้นทุนบางส่วนไปยังลูกค้า จากปัจจุบัน 30% ของสัญญาลูกค้าทั้งหมด 2) การเสริมสร้างความแข็งแกร่งทางการเงิน ลดอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสุทธิ (Net D/E) จาก 1.8 เท่า เหลือ 1.2 เท่า ผ่านการปรับโครงสร้างและการแปลงสินทรัพย์เป็นเงินสด เพื่อเพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงินสำหรับการทำ M&A ในปี 2025 3) การปรับสัดส่วนกลุ่มลูกค้าที่เป็นผู้ใช้ไฟในภาคอุตสาหกรรม โดยเพิ่มสัดส่วนในกลุ่มอื่นๆ เช่น Data Center, อิเล็กทรอนิกส์, เครื่องใช้ไฟฟ้า, สินค้าอุปโภคบริโภค และบรรจุภัณฑ์ เป็น 45% ภายในปี 2030 (รวมถึงรายได้จากกลุ่มลูกค้า Data Center ไม่ต่ำกว่า 200MW)
ประมาณการและคำแนะนำ
KSS ปรับประมาณการกําไรปี 2025 และ 2026 ลง 18% และ 12% ตามลําดับ จากการปรับสมมติฐานค่า Ft ลงเหลือ 3.85 บาท จาก 4.18 บาท และปรับประมาณการกําไรปี 2027-35 โดยเฉลี่ยลง 20% ต่อปี อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงมองบวกต่อ BGRIM เนื่องจากกลยุทธ์ของบริษัทที่จะช่วยลดผลกระทบจากนโยบายภาครัฐได้ นอกจากนี้ KSS ยังมองเห็น upside potential จากต้นทุนทางการเงินที่ลดลง และกำไรจากดีล M&A ที่อาจเข้ามาได้เร็วกว่าที่คาด