บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) มอง EGCO เป็นหุ้นที่น่าสนใจลงทุน โดยให้ราคาเป้าหมาย 134 บาท อิงจากวิธี SOTP (Sum of the Parts) เนื่องจากมีปัจจัยบวกจากการลงทุนในต่างประเทศและโอกาสเติบโตอีกมาก

ไฮไลท์สำคัญ

KSS แนะนำ "ซื้อ" หุ้น EGCO โดยให้ราคาเป้าหมาย 134 บาท อิงจากวิธี SOTP มองเป็นผู้เล่นที่ได้ประโยชน์จากการลงทุนในต่างประเทศ

วิเคราะห์เจาะลึก EGCO

EGCO ได้ประโยชน์จากการปรับขึ้นค่า CP ในตลาด PJM สหรัฐ จากโครงการ Marcus Hook ที่ถือหุ้น 50% นอกจากนี้ การทำ IPO ของ CDIA ในอินโดนีเซีย ทำให้ EGCO มีมูลค่าที่ซ่อนอยู่จากการถือหุ้น 30% KSS คาดว่า CDIA จะสร้างส่วนแบ่งกำไรให้ EGCO ราว 200-300 ล้านบาทต่อปี

แม้กำไรปกติ 2Q25F คาดว่าจะลดลง y-y, q-q จากการหมดสัญญา PPA ของโรงไฟฟ้าถ่านหิน QPL และการแข่งขันในเกาหลีใต้ แต่คาดว่าจะฟื้นตัวใน 3Q25F จากส่วนแบ่งกำไรของ XPCL ในลาว และช่วง Peak Season ของโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐ

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 2Q25F ที่ 1,827 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ คาดกำไรปกติอยู่ที่ 1,427 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า

ข้อสังเกต

การหมดสัญญา PPA ของโรงไฟฟ้าถ่านหิน QPL ในฟิลิปปินส์ ส่งผลให้กำไรลดลงอย่างมีนัยยะสำคัญ นอกจากนี้ ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าก๊าซ Paju ในเกาหลีใต้ก็อ่อนแอลงจากการแข่งขันที่สูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งกำไรของ XPCL บนกระแสน้ำในลาวโดดเด่น และช่วง Peak Season ของโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐ จะช่วยหนุนกำไรใน 3Q25F

สรุปและคำแนะนำ

KSS แนะนำ "ซื้อ" EGCO โดยให้ราคาเป้าหมาย 134 บาท อิงจากวิธี SOTP แบ่งเป็นธุรกิจโรงไฟฟ้าไทย 123 บาท/หุ้น และมูลค่าของ CDI ในอินโดนีเซีย 11 บาท/หุ้น

EGCO เป็นหุ้นที่มีศักยภาพในการเติบโต จากการลงทุนในต่างประเทศและการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ นักลงทุนควรพิจารณาลงทุนใน EGCO เพื่อโอกาสรับผลตอบแทนที่ดีในระยะยาว