บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: SAWAD แนวโน้มกำไรปี 67-68

ฟิลลิปคาด SAWAD กำไร Q4/67 ที่ 1.4 พันลบ. โต 9.3% YoY และ 6.5% QoQ หนุนกำไรปี 67 ที่ 5.2 พันลบ. โต 4.2% YoY คาดสินเชื่อ Q4/67 กลับมาโตหลังหดตัวแรงใน Q3/67 แต่ NPL อาจเพิ่มขึ้น คงราคาพื้นฐาน 43 บาท แนะนำ "ซื้อ"

รายละเอียดการวิเคราะห์

**บล.ฟิลลิป (ประเทศไทย) วิเคราะห์ SAWAD:** คาดกำไร Q4/67 โตจากรายได้ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นตามสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น และคาดสำรองจะลดลง คาดกำไรปี 67 โต 4.2% YoY จากรายได้ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น แม้ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย สำรอง และค่าใช้จ่ายจะเพิ่มขึ้น คาดสินเชื่อ Q4/67 กลับมาโตหลังหดตัวใน Q3/67 ที่ 2.8% QoQ SAWAD ชะลอปล่อยสินเชื่อเพื่อเตรียมเงินจ่ายดอกเบี้ยหุ้นกู้และเงินกู้สถาบันการเงินที่ครบอายุ คาดสินเชื่อ Q4/67 โต 3% QoQ ทำให้สินเชื่อปี 67 โต 0.5% NPL อาจกลับมาโตใน Q4/67 แม้ SAWAD จะลด NPL ได้เล็กน้อย แต่สินเชื่อที่หดตัวทำให้สัดส่วน NPL ต่อสินเชื่อรวมเพิ่มเป็น 3.39% จาก Q2/67 ที่ 3.30% คาด NPL ของ SAWAD อาจกลับมาเพิ่มขึ้นอีก เนื่องจากการปล่อยสินเชื่อที่เพิ่มมากขึ้น ทำให้คาดสำรองของ SAWAD ใน Q4/67 จะเพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อน

ประมาณการและคำแนะนำ

**ปี 68 คาดกำไรโตต่อ 4.4% คงราคาพื้นฐาน แนะนำ "ซื้อ":** คาดปี 68 สินเชื่อ SAWAD น่าจะเติบโตได้ จากความต้องการสินเชื่อที่ยังมี และไม่น่ามีการชะลอตัวเพื่อสำรองเงินเพื่อจ่ายดอกเบี้ยเหมือนในปี 67 ซึ่งจะทำให้รายได้ดอกเบี้ยเพิ่มสูงขึ้น แต่มองว่าการตั้งสำรองอาจจะยังคงสูงอยู่ จากความเสี่ยงจากการเพิ่มขึ้นของ NPL ทำให้คาดว่า SAWAD จะมีกำไร 5.4 พันลบ. เพิ่มขึ้น 4.4% YoY ยังคงราคาพื้นฐาน 43 บาท ยังเหลือส่วนต่างอยู่พอสมควร แนะนำ "ซื้อ"

**วิธีคิดราคาเป้าหมาย:** อิงตาม P/E ปี 2568 ที่ 12 เท่า