บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TIDLOR กำไร Q3/67 ต่ำกว่าคาด! หยวนต้ายังแนะนำ "ซื้อ" มอง Upside 47.8%
P/E 10.36 YIELD 0.00 ราคา 18.60 (0.00%)
ผลประกอบการต่ำกว่าคาด แต่ยังมีโอกาสเติบโต
TIDLOR รายงานกำไรสุทธิ Q3/67 ที่ 991 ล้านบาท ลดลง 1.6% YoY และ 9.2% QoQ ต่ำกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ ปัจจัยกดดันหลักมาจากการตั้งสำรองที่เพิ่มขึ้นหลังราคารถบรรทุกมือสองปรับลง อย่างไรก็ตาม หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่าราคาหุ้นที่ปรับลงมาก่อนหน้าได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว และยังมี Upside 47.8% จากมูลค่าพื้นฐานปี 2568 ที่ 23.50 บาท
ปัจจัยกดดันและแนวโน้มในอนาคต
กำไรสุทธิ Q3/67 ของ TIDLOR คิดเป็น 73% ของประมาณการทั้งปีของหยวนต้า โดยปัจจัยที่กดดันผลประกอบการ ได้แก่ การตั้งสำรองที่เพิ่มขึ้น 10.9% QoQ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากการเร่งจัดการลูกหนี้เช่าซื้อรถบรรทุกมือสองที่มีความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้เร็วขึ้น นอกจากนี้ รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยยังลดลง 1.7% QoQ สวนทางกับที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยลบบางส่วนถูกหักล้างด้วยรายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิที่โต 3.2% QoQ หลัง NIM ปรับขึ้นเป็น 16% จาก 15.7% ใน Q2/67
คงประมาณการเดิม มอง Q4/67 ฟื้นตัว
หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 ของ TIDLOR ไว้ที่ 4,362 ล้านบาท โต 15.1% YoY โดยคาดว่าแนวโน้มกำไรสุทธิ Q4/67 จะเติบโต YoY และ QoQ แม้จะมีค่าใช้จ่ายลงทุนระบบเทคโนโลยีและค่าใช้จ่ายพนักงานเพิ่มขึ้น แต่คาดว่าการตั้งสำรองจะเริ่มทยอยผ่อนคลายลง หลังเร่งจัดการลูกหนี้เช่าซื้อรถบรรทุกมือสองในกลุ่มเสี่ยงสูงไปมากแล้ว นอกจากนี้ คาดว่าจะเริ่มได้แรงหนุนจากเม็ดเงินโครงการก่อสร้างของรัฐฯ มากขึ้น ทำให้ความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้เช่าซื้อรถบรรทุกมือสองฟื้นตัวขึ้น
TIDLOR จะเริ่มกระบวนการทำ Share Swap ในช่วงปลายเดือนพฤศจิกายน - ธันวาคม 2567 เพื่อเปลี่ยนโครงสร้างบริษัทเป็น Holding Company และในปี 2568 จะเริ่มขยายธุรกิจใหม่ๆ มากขึ้น เช่น microfinance และการขยายสินเชื่อในประเทศเพื่อนบ้าน เพื่อหาตลาดใหม่สำหรับการเติบโตในระยะยาว
คำแนะนำการลงทุน
หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" TIDLOR โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 23.50 บาท (อิง PBV ที่ 1.8x) มองว่าราคาหุ้นที่ปรับลงมาก่อนหน้าได้สะท้อนปัจจัยลบจากหนี้เสียของสินเชื่อเช่าซื้อรถบรรทุกมือสองไปมากแล้ว ปัจจุบันซื้อขายด้วย PBV ปี 2568 ต่ำเพียง 1.2x และมี Upside 47.8% จากมูลค่าพื้นฐาน