บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
FSSIA หั่นเป้า TU เหลือ 14.7 บ. จับตาผลกระทบภาษี GMT ฉุดกำไรปี 68
P/E 10.26 YIELD 5.60 ราคา 12.80 (0.00%)
ประเด็นหลัก: FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมาย TU
FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมายของ TU (Thai Union Group) ลงเหลือ 14.7 บาท พร้อมแนะนำ "ถือ" (HOLD) เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลกระทบของ Global Minimum Tax (GMT) ที่อาจส่งผลต่อกำไรของบริษัทในปี 2568 นอกจากนี้ FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรหลักในไตรมาส 4/2567 จะลดลงทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าและปีก่อนหน้า ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้
รายละเอียดการวิเคราะห์และประมาณการ
Sureeporn Teewasuwet นักวิเคราะห์จาก FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 4/2567 จะลดลง 25% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แม้ว่าจะฟื้นตัวจากผลขาดทุนครั้งใหญ่ในไตรมาส 4/2566 หากไม่รวมรายการพิเศษ เช่น การด้อยค่าของ Red Lobster และผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรหลักของ TU ในไตรมาส 4/2567 คาดว่าจะอยู่ที่ 1.15 พันล้านบาท ลดลง 21% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ 2.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า รายได้โดยรวมคาดว่าจะทรงตัวทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าและปีก่อนหน้า ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการแข็งค่าของเงินบาทและอุปสงค์ที่อ่อนแอในสหภาพยุโรป ในขณะที่สหรัฐฯ ยังคงเติบโตได้จากการส่งเสริมการขายของบริษัท
FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 10.5% โดยคาดว่ารายได้จาก USD จะเติบโต 7-8% จากธุรกิจ ambient และ frozen รวมถึงธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยง อย่างไรก็ตาม ได้ปรับประมาณการ SG&A to sales ขึ้นเป็น 13% (จาก 12.2%) เพื่อสะท้อนต้นทุนการเปลี่ยนแปลง นอกจากนี้ TU ยังประเมินอัตราภาษีใหม่หลังจากได้รับผลกระทบจาก GMT โดย FSSIA ใช้อัตราภาษีที่ 15% (จาก 7%) ซึ่งนำไปสู่การลดลง 10.5% ในกำไรสุทธิปี 2568 เหลือ 5 พันล้านบาท (ทรงตัว y-y)
คำแนะนำการลงทุนและปัจจัยที่ต้องติดตาม
FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 เป็น 14.7 บาท โดยลด P/E ลงเป็น 14.5 เท่า เพื่อสะท้อนแนวโน้มผลกำไรที่อ่อนแอ และแนะนำให้ "ถือ" หุ้น TU เพื่อรอความชัดเจนเกี่ยวกับผลกระทบของ GMT นอกจากนี้ คาดการณ์ว่าจะมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลครึ่งปีหลังปี 2567 ที่ 5% สำหรับคดีความกับ Red Lobster มูลค่า 65 ล้านเหรียญสหรัฐ ยังอยู่ระหว่างการพิจารณาคดี และผู้บริหารยังคงมั่นใจว่าบริษัทได้ปฏิบัติตามเงื่อนไขทั้งหมด ดังนั้นจึงไม่มีการตั้งสำรองค่าเสียหายในงบการเงิน
ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม: ผลกระทบของ GMT, แนวโน้มราคาปลาทูน่า, การฟื้นตัวของรายได้, และความคืบหน้าของคดีความกับ Red Lobster