บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.เอเซียพลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/68 ของ GULF เติบโตโดดเด่นจากรายการพิเศษและกำไรปกติที่เพิ่มขึ้น พร้อมคงคำแนะนำ "Outperform" ราคาเป้าหมาย 68.25 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรสุทธิ Q2/68 คาดพุ่ง: ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิของ GULF ใน Q2/68 จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญมาอยู่ที่ 6.3 หมื่นล้านบาท
• แรงหนุนจากรายการพิเศษ: กำไรพิเศษจากการควบรวมกิจการ INTUCH หนุนกำไรสุทธิอย่างมีนัยสำคัญ
• กำไรปกติโตต่อเนื่อง: กำไรปกติคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 32.1% QoQ มาอยู่ที่ 7.0 พันล้านบาท
• คงคำแนะนำ Outperform: ASPS ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ GULF ด้วยราคาเป้าหมาย 68.25 บาท

ผลการดำเนินงาน Q2/68 ที่คาดการณ์

ASPS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิใน Q2/68 จะอยู่ที่ 6.3 หมื่นล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักมาจากกำไรรายการพิเศษจากการควบรวมกิจการกับ INTUCH ประมาณ 5.5 หมื่นล้านบาท นอกจากนี้ กำไรปกติยังคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 32.1% QoQ มาอยู่ที่ 7.0 พันล้านบาท ซึ่งเป็นผลมาจากการรับรู้เงินปันผลจาก KBANK และปริมาณการขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นในช่วงฤดูร้อน แม้ว่าอัตรากำไรของโรงไฟฟ้า SPP จะลดลงตามราคาก๊าซที่สูงขึ้น

กำไรปกติครึ่งปีแรก (1H68) คาดอยู่ที่ 1.4 หมื่นล้านบาท คิดเป็น 52.0% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2568

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ASPS คาดการณ์ว่ากำไรปกติใน Q3/68 จะลดลง QoQ เนื่องจากการหยุดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้า IPP และ SPP ที่มากขึ้น ทำให้ปริมาณการขายไฟฟ้าลดลง อย่างไรก็ตาม ASPS ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 2.6 หมื่นล้านบาท เติบโต 43.6% YoY โดยมีแรงหนุนจากการรับรู้โครงการที่ COD ในปี 2567 เต็มปี และโครงการใหม่ในปีนี้อีกกว่า 1.0 พัน MWe พร้อมรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC ที่เพิ่มขึ้น

ASPS มองว่า GULF มีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งทั้งในระยะสั้นและระยะยาว รวมถึงอัตราส่วน Net IBD/E ที่ลดลงหลังการควบรวมกิจการ นอกจากนี้ ยังมี sentiment เชิงบวกจากประเด็นค่า Ft ที่มีแนวโน้มคงที่

สรุป

บล.เอเซียพลัส ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับหุ้น GULF โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 68.25 บาท มองว่าผลประกอบการใน Q2/68 จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญจากรายการพิเศษและการเติบโตของกำไรปกติ แม้ว่า Q3/68 อาจมีกำไรที่ลดลง แต่ภาพรวมทั้งปียังคงเติบโตได้ดีจากโครงการใหม่และการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC ที่เพิ่มขึ้น

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ประเมินจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง, การเติบโตของกำไร, และแนวโน้มเชิงบวกจากค่า Ft ที่มีเสถียรภาพ