บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BGRIM กำไรปกติ Q2/68 มีแนวโน้มอ่อนตัวต่อเนื่อง QoQ จากค่า Ft ที่ลดลงและต้นทุนก๊าซฯ ที่เพิ่มขึ้น ASPS คาดกำไรสุทธิลดลงอย่างมีนัยสำคัญ เหลือเพียง 31.1 ล้านบาท จาก 635.1 ล้านบาทใน Q1/68 กดดันจากขาดทุน FX และกำไรปกติที่ลดลง คงคำแนะนำ Underperform ราคาเป้าหมาย 12.00 บาท

ผลประกอบการที่คาดการณ์

ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/68 ของ BGRIM ลดลงเหลือ 31.1 ล้านบาท จาก 635.1 ล้านบาทใน Q1/68 เนื่องจากผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX) ที่เพิ่มขึ้นเป็น 439.3 ล้านบาท จาก 109.3 ล้านบาท และกำไรปกติที่คาดว่าจะลดลง 37.2% QoQ เหลือ 470.3 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลงเหลือ 14.2% จาก 18.2% เนื่องจากค่า Ft ที่ลดลง และต้นทุนก๊าซฯ เฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น QoQ จากการเรียกเก็บคืนส่วนต่างราคาก๊าซฯ ย้อนหลังของ ปตท.

ถึงแม้ว่าปริมาณการขายไฟฟ้าให้แก่ภาครัฐฯ (EGAT) และกลุ่มลูกค้าอุตสาหกรรม (IU) คาดว่าจะเพิ่มขึ้น QoQ ตามฤดูกาล และคาดว่าจะมีการบันทึกรายได้จากการให้บริการเพิ่มขึ้นเป็น 250 ล้านบาท จาก 29 ล้านบาทใน Q1/68 จากการพัฒนาโครงการในต่างประเทศ แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากค่า Ft และต้นทุนก๊าซฯ ที่เพิ่มขึ้นได้

ทั้งนี้ ASPS คาดการณ์กำไรปกติ 1H/68 อยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 12.0% YoY คิดเป็น 75.9% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2568 ที่ 1.6 พันล้านบาท

ข้อสังเกต

ASPS ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ของ BGRIM ไว้ที่ 1.6 พันล้านบาท ลดลง 27.7% YoY โดยมีแรงกดดันจากอัตรากำไรที่ลดลงตามการปรับลดค่า Ft ภายใต้สมมติฐานราคาก๊าซฯ เฉลี่ยปี 2568 ที่ 330 บาท/ล้านบีทียู และผลจากการปรับลดราคาค่าไฟฟ้าในประเทศเวียดนาม

สำหรับแนวโน้ม Q3/68 ASPS คาดว่ากำไรปกติจะอ่อนตัวลงอีกเล็กน้อย QoQ จากค่า Ft ที่ลดลง และรายได้ค่าบริการที่คาดว่าจะลดลง แม้ว่าราคาก๊าซฯ เฉลี่ยที่คาดว่าจะลดลง QoQ จะช่วยชดเชยได้บ้าง

สรุป

ASPS ยังคงน้ำหนักการลงทุน BGRIM ที่ Underperform เนื่องจากคาดว่างบ Q2/68 – Q3/68 จะยังอ่อนตัว QoQ และภาพรวมปี 2568 คาดว่ากำไรจะลดลง YoY อย่างไรก็ตาม อาจพิจารณาเข้า trading ตามประเด็นข่าวแนวโน้มการตรึงค่า Ft ในงวด ก.ย.-ธ.ค. 2568 ได้ โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 12.00 บาท