บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) มอง slightly positive ต่อกำไรสุทธิ Q2/25 ของ PTTEP ที่ 1.4 หมื่นล้านบาท (-44% y-y, -18% q-q) ซึ่งใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ การลงทุนเพิ่มในแหล่ง MTJD ช่วยเพิ่ม upside ต่อปริมาณขายในปี 2026-29F ราว 3% และมีโอกาส upside ระยะยาวหากต่อสัญญาฯ และพัฒนาพื้นที่ผลิตใหม่ได้ บริษัทประกาศปันผลระหว่างกาล 4.10 บาท/หุ้น (XD 8 ส.ค. 2568) KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 128.0 บาท

กำไรสุทธิ Q2/25 อยู่ที่ 13,515 ล้านบาท (-44% y-y, -18% q-q) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 14,406 ล้านบาท (-41% y-y, -14% q-q) ที่ลดลงเนื่องจากราคาน้ำมันดิบที่ลดลง (-22% y-y, -13% q-q) และ unit cost ที่เพิ่มขึ้นเป็น 31.1 $/BOE (+10% y-y, +1% q-q) จาก OPEX และค่าเสื่อมฯ ของแหล่งเอราวัณที่ลงทุนเพิ่มเพื่อรักษาระดับการผลิต ปริมาณขายฟื้นตัวเป็น 505 KBOED (flat y-y, +4% q-q) จากแหล่งในอ่าวไทยที่ไม่มีปิดซ่อมและแหล่งโอมาน/แอลจีเรียที่ผลิตเพิ่ม

กำไรปกติ 1H25 อยู่ที่ 31,090 ล้านบาท (-29% y-y) คิดเป็น 52% ของประมาณการทั้งปีที่ 60,278 ล้านบาท (-24% y-y)

KSS คาดกำไรปกติ Q3/25F ราว 1.5 หมื่นล้านบาท (-14% y-y, +8% q-q) ที่ลดลง y-y จากราคาน้ำมันดิบที่ลดลง ทำให้ราคาขายเฉลี่ย (ASP) ลดลงเป็น 42.9 $/BOE (-9% y-y, -3% q-q) แต่ได้แรงหนุนจากแหล่งใหม่ MTJDA (A-18) ทำให้ปริมาณขายเพิ่มเป็น 510 KBOED (+7% y-y, +1% q-q) และ unit cost ที่ลดลงเล็กน้อยตามค่าเสื่อมฯ ของแหล่งอ่าวไทย

PTTEP ได้เข้าซื้อหุ้นทั้งหมดในบริษัท Hess International Oil Corporation ซึ่งถือสัดส่วน 50% ในแปลง A-18 ในพื้นที่พัฒนาร่วมไทย-มาเลเซีย (MTJDA) ด้วยมูลค่าราว 450 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ชำระสุทธิ 413 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) คิดเป็นการซื้อ EV/2P ราว 5$/BOE ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในภูมิภาค

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 128.0 บาท/หุ้น โดยมองว่า PTTEP สามารถเพิ่ม reserve และการเติบโตของปริมาณขายได้ต่อเนื่อง สร้างโอกาสเกิด upside จากการขยายการลงทุนในอนาคต ในขณะที่โอกาส downside ของราคาน้ำมันดิบจำกัด

ปัจจัยเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ โครงการ Lang Lebah ไม่ได้ FID, การเข้าพื้นที่แหล่งโมซัมบิกล่าช้า และสงครามในตะวันออกกลาง/รัสเซียที่รุนแรง