บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PTTEP รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 1.35 หมื่นลบ. ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย เนื่องจากขาดทุนพิเศษต่ำกว่าที่คาด ขณะที่กำไรปกติอยู่ที่ 1.47 หมื่นลบ. เป็นไปตามที่คาดการณ์
INVX ยังคงแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ PTTEP ด้วยราคาเป้าหมาย 162 บาท อิงจากวิธี DCF

ผลการดำเนินงาน 2Q68

กำไรสุทธิ 2Q68 ลดลง 43.6% YoY และ 18.4% QoQ แต่ยังสูงกว่าที่คาดการณ์เนื่องจากขาดทุนพิเศษที่ต่ำกว่าคาด กำไรปกติลดลง 9.9% YoY และ 11.6% QoQ จากราคาขายเฉลี่ย (ASP) ที่ลดลง แต่ได้รับการชดเชยบางส่วนจากปริมาณการขายก๊าซและน้ำมันที่สูงขึ้น
ปริมาณการขายเพิ่มขึ้น 4.2% QoQ มาอยู่ที่ 505kBOED จากการผลิตก๊าซในอ่าวไทยที่เพิ่มขึ้น (หลักๆ จากโครงการ G1/61 และ G2/61) ซึ่งเป็นผลมาจากการปิดซ่อมบำรุงที่น้อยลงเมื่อเทียบกับ 1Q68

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

INVX มองว่าการเข้าลงทุนในสินทรัพย์ดำเนินงานในพื้นที่ยุทธศาสตร์ โดยการเข้าซื้อหุ้น 50% ในแปลง A-18 ในพื้นที่พัฒนาร่วมไทย-มาเลเซีย (MTJDA) จาก Hess เป็นดีลที่น่าสนใจ เนื่องจากประเมินมูลค่าปริมาณสำรอง 2P ได้ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีของดีลในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้
ผู้บริหารคาดว่าปริมาณการขายใน 3Q68 จะยังคงอยู่ที่ 505kBOED (ไม่รวมแปลง A-18) โดยปริมาณการขายนํ้ามันที่ลดลงจะถูกชดเชยโดยความต้องการก๊าซที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากราคาแข่งขันได้เมื่อเทียบกับ LNG นําเข้า

สรุปและคำแนะนำ

INVX คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ PTTEP เนื่องจากราคาหุ้นมี discount ที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับราคาเป้าหมายที่ประเมินได้ด้วยวิธี DCF และงบดุลแข็งแกร่ง โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนเพียง 0.1 เท่า
ราคาเป้าหมาย (สิ้นปี 2568) ที่ 162 บาท อิงกับราคาน้ำมันดิบดูไบระยะยาวที่ US$63/bbl และเบรนท์ที่ US$65/bbl ตั้งแต่ปี 2570 เป็นต้นไป