บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

THCOM ยังมีโอกาสเติบโตจากการประมูลงาน USO เฟส 3 ในประเทศ และโครงการใหญ่ในอินเดีย

ภาพรวมผลประกอบการ 1Q26

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์ผลประกอบการ 1Q26 ของ THCOM จะไม่โดดเด่น โดยคาดว่าจะขาดทุนปกติ 78 ล้านบาท แม้ว่าจะดีขึ้นเมื่อเทียบกับ 1Q25 ที่ขาดทุนปกติ 90 ล้านบาท แต่ลดลงเมื่อเทียบกับ 4Q25 ที่มีกำไรปกติ 224 ล้านบาท

ปัจจัยกดดันผลประกอบการ

หยวนต้าระบุว่า ผลประกอบการที่ไม่โดดเด่นใน 1Q26 มาจากรายได้หลักที่คาดว่าจะลดลง 49% QoQ และ 4% YoY เหลือ 480 ล้านบาท เนื่องจากการรับรู้งานโครงการที่สูงกว่าปกติใน 4Q25 และการลดการใช้งานของลูกค้า Broadcasting บางราย นอกจากนี้ GPM คาดว่าจะอยู่ที่ 24.0% ลดลง 2102 bps QoQ และ 114 bps YoY ตามการลดลงของ Scale การดำเนินงาน

โอกาสในการเติบโตและปัจจัยหนุน

แม้ว่าผลประกอบการในระยะสั้นอาจไม่โดดเด่น แต่หยวนต้ายังคงมองเห็นโอกาสในการเติบโตของ THCOM จาก 2 ปัจจัยหลัก ได้แก่ 1) การประมูลโครงการใหญ่ในอินเดีย ซึ่งเป็นสัญญาให้บริการระยะยาว และ 2) งาน USO เฟส 3 ในประเทศไทย ซึ่งคาดว่าจะเปิดประมูลในเร็วๆ นี้ โดยงาน USO เฟส 3 จะเป็นปัจจัยสำคัญในการพลิกฟื้นผลประกอบการในระยะสั้น เนื่องจากงานส่วนใหญ่จะรับรู้ได้ทันทีในช่วง 12 เดือนแรกหากชนะโครงการ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ THCOM โดยมีราคาเหมาะสมที่ 16.30 บาทต่อหุ้น อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.6% และ Terminal growth ที่ 0% แม้ว่าราคาหุ้นปัจจุบันจะซื้อขายที่ P/BV 1.3 เท่า แต่หยวนต้ายังคงมองว่าอยู่ในระดับที่ไม่แพงเมื่อเทียบกับโอกาสการเติบโตของกำไรในรอบใหม่ หากโครงการดาวเทียมดวงใหม่และการขยายธุรกิจงานประมูลประสบความสำเร็จ