บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX คาดการณ์กำไร Q1/69 ของ BEM เติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากปริมาณจราจรและผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" พร้อมราคาเป้าหมาย 7.3 บาท

ไฮไลท์สำคัญ:

• INVX คาด BEM กำไรสุทธิ 1Q69 ที่ 881 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.2% YoY และ 5.3% QoQ
• ปัจจัยหนุนจากปริมาณจราจรบนทางด่วนและจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้า MRT (สายสีน้ำเงิน) ที่ปรับตัวดีขึ้น
• ภาครัฐผลักดันโครงการ Double Deck และซื้อคืนสัมปทาน MRT (สายสีน้ำเงิน) เป็นบวกต่อ BEM
• คงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 7.3 บาท อิงวิธี SOTP

รายละเอียดการวิเคราะห์:

INVX คาดการณ์รายได้จากธุรกิจทางด่วนอยู่ที่ 2.3 พันล้านบาท (+1.3% YoY, +0.6% QoQ) และรายได้จากธุรกิจ MRT อยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท (+1.6% YoY, +0.8% QoQ) ค่าใช้จ่าย SG&A คาดว่าจะอยู่ที่ 290 ล้านบาท (-1.3% YoY, -15.9% QoQ) โดยการลดลง QoQ เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาล

ปริมาณจราจรบนทางด่วนเฉลี่ยในเดือนมีนาคมอยู่ที่ 1.1 ล้านเที่ยว/วัน (-2.3% MoM, +1.7% YoY) ส่วนจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้า MRT (สายสีน้ำเงิน) เฉลี่ยอยู่ที่ 4.32 แสนเที่ยว/วัน (-8.6% MoM, +5.1% YoY)

INVX คงประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 4.1 พันล้านบาท (+8.8% YoY) โดยยังไม่รวมโครงการ Double Deck และการซื้อคืนสัมปทาน MRT (สายสีน้ำเงิน) ในประมาณการ

ข้อสังเกต:

• ปริมาณจราจรบนทางด่วนในช่วง 3M69 สูงกว่าประมาณการทั้งปีเล็กน้อย แต่จำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้า MRT (สายสีน้ำเงิน) ยังตามหลังอยู่
• รัฐบาลตั้งเป้าสรุปโครงการ Double Deck ภายในปี 2569 ซึ่งจะมาพร้อมกับการขยายสัญญาสัมปทานทางด่วน
• การซื้อคืนสัมปทานรถไฟฟ้า MRT (สายสีน้ำเงิน) เป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่ต้องติดตาม
• ความกังวลหลักคือการฟื้นตัวของปริมาณจราจรและจำนวนผู้โดยสาร รวมถึงความเสี่ยงด้าน ESG เกี่ยวกับความปลอดภัยในการเดินทาง

สรุป:

INVX ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ BEM โดยคาดว่าผลประกอบการจะเติบโตต่อเนื่องจากธุรกิจหลัก และมีโอกาสเติบโตเพิ่มเติมจากโครงการ Double Deck และการซื้อคืนสัมปทาน MRT (สายสีน้ำเงิน) จึงคงคำแนะนำ OUTPERFORM พร้อมราคาเป้าหมาย 7.3 บาท อิงวิธี SOTP (6.5 บาทสำหรับธุรกิจหลัก และ 0.8 บาทสำหรับเงินลงทุน)