บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ยังคงคำแนะนำ Outperform สำหรับ TIDLOR ด้วยราคาเป้าหมาย 19 บาท มองกำไรสุทธิปี 68 เติบโตน่าพอใจ และ Valuation สมเหตุสมผล

ไฮไลท์สำคัญ

• INVX คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/68 ของ TIDLOR เติบโต 3% QoQ และ 15% YoY หนุนโดยสินเชื่อที่เติบโต, NIM ที่ดีขึ้น และ Credit Cost ที่ลดลง
• คงคำแนะนำ Outperform และราคาเป้าหมาย 19 บาท อิงจาก PBV 1.6 เท่า หรือ PE 11.5 เท่า สำหรับปี 2568

ผลประกอบการ Q2/68 ที่คาดการณ์

INVX คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/68 ของ TIDLOR จะอยู่ที่ 1.25 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% QoQ และ 15% YoY โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก:

• การเติบโตของสินเชื่อ: เร่งตัวขึ้นตามฤดูกาล โดยเฉพาะสินเชื่อทะเบียนรถมอเตอร์ไซค์
• NIM ที่ดีขึ้น: จากอัตราผลตอบแทนจากเงินให้สินเชื่อที่ดีขึ้น
• Credit Cost ที่ลดลง: จากมาตรการ "คุณสู้ เราช่วย" และการเก็บหนี้ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น
• Non-NII: คาดว่าจะลดลง QoQ แต่ยังคงเติบโต YoY

อย่างไรก็ตาม INVX ได้ปรับประมาณการการเติบโตของสินเชื่อปี 2568 และ 2569 ลงเล็กน้อยจาก 7% เป็น 6% เนื่องจากแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคที่อ่อนแอลง

ข้อสังเกตและประมาณการ

• NPL ไหลเข้าและ Credit Cost ลดลง: ใน Q2/68 จากมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้และการเก็บหนี้ที่ดีขึ้น
• INVX คงประมาณการ Credit Cost ปี 2568 ไว้ที่ 3.05% แต่ปรับเพิ่มประมาณการปี 2569 ขึ้น 5 bps เป็น 3.1% เพื่อสะท้อนแนวโน้มเศรษฐกิจที่ชะลอตัว
• คาดการณ์ NIM จะเพิ่มขึ้น 27 bps QoQ ใน Q2/68 และได้รับประโยชน์จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในอนาคต
• ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลดลง 1% และปี 2569 ลดลง 2% โดยคาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโต 14% ในปี 2568 และ 8% ในปี 2569

สรุป

INVX ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ TIDLOR โดยคงคำแนะนำ Outperform และราคาเป้าหมาย 19 บาท เนื่องจากคาดการณ์การเติบโตของกำไรสุทธิที่น่าพอใจในปี 2568 และ Valuation ที่สมเหตุสมผล อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาถึงความเสี่ยงที่สำคัญ เช่น คุณภาพสินทรัพย์, Credit Cost, การแข่งขัน, กฎหมาย และ ESG