บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ HMPRO ไตรมาส 2/68 ที่ 1.55 พันล้านบาท ลดลง 9% QoQ และ 4% YoY จากยอดขายที่ลดลง โดยเฉพาะกลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้าที่ได้รับผลกระทบจากฤดูฝนที่มาเร็วกว่าปีก่อนหน้า

ผลประกอบการที่คาดการณ์

ฝ่ายวิจัยคาดการณ์ว่า HMPRO จะมีกำไรสุทธิ 1.55 พันล้านบาทในไตรมาส 2/68 ลดลง 9% QoQ และ 4% YoY ปัจจัยหลักมาจากยอดขายที่ลดลง โดยเฉพาะกลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้าที่ได้รับผลกระทบจากฤดูฝนที่มาเร็วกว่าปีก่อนหน้า ส่งผลให้ Same Store Sales Growth (SSSG) ติดลบ 6.0% ซึ่งอ่อนแอกว่าไตรมาส 1/68 ที่ -3.3% นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายมีแนวโน้มลดลง เนื่องจากยอดขายที่ลดลงทำให้สัดส่วนการขาย (rebate) ต่อยอดขายเพิ่มขึ้น

การขยายสาขาและแนวโน้มในอนาคต

ในไตรมาส 2/68 HMPRO ไม่ได้ขยายสาขา ทำให้จำนวนสาขาทั้งหมดยังคงอยู่ที่ 136 สาขา แต่เพิ่มขึ้นจาก 130 สาขาในไตรมาส 2/67 บริษัทตั้งเป้าที่จะเปิดสาขาเพิ่มอีก 12 แห่งในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 อย่างไรก็ตาม ASPS คาดว่ากำไรในไตรมาส 3/68 จะยังคงลดลง ทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากผลกระทบจากฤดูฝนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้นตามแผนการเปิดสาขาใหม่ แต่คาดว่ากำไรในไตรมาส 4/68 จะกลับมาเติบโต QoQ จากปัจจัยฤดูกาล ยอดขายที่เพิ่มขึ้นจากสาขาใหม่ และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง

ข้อสังเกตและการปรับประมาณการ

ASPS มีแนวโน้มที่จะปรับประมาณการกำไรสุทธิและราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 9.10 บาท (อิง PER 18.0 เท่า, -2.0SD) ลงหลังประกาศงบไตรมาส 2/68 เนื่องจากยอดขายในช่วงครึ่งหลังของปีมีความเสี่ยงด้านลบเพิ่มขึ้นจากภาวะเศรษฐกิจที่อาจอ่อนแอลงทั้งจากปัจจัยภายในและภายนอกประเทศ ประกอบกับแนวโน้มกำไรในไตรมาส 3/68 ที่คาดว่าจะลดลงทั้ง QoQ และ YoY

สรุปและคำแนะนำ

ASPS ปรับลดคำแนะนำสำหรับ HMPRO เป็น "Underperform" จากเดิม "Neutral" อย่างไรก็ตาม HMPRO ยังคงมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ โดยคาดการณ์เงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.17 บาท/หุ้น (คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 2.4%) และเงินปันผลสำหรับผลประกอบการทั้งปี 2568 ที่ 0.40 บาท/หุ้น (คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 5.7%)