บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary หยวนต้าคงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 116 บาท แม้ Upside จำกัด

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรสุทธิของ PTTEP ใน Q2/25 อยู่ที่ 1.3 หมื่นล้านบาท ลดลง 46% YoY จากปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่อ่อนแอลง เมื่อเทียบกับ Q1/25 แม้ปริมาณขายจะสูงขึ้น แต่คาดว่ากำไรจะลดลง 21% QoQ จากการปรับตัวลงของราคาขายเฉลี่ย (ASP) ตามราคาน้ำมันในตลาดโลก

text-primary ผลประกอบการไม่น่าตื่นเต้น

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ Q2/25 ของ PTTEP จะอยู่ที่ 1.3 หมื่นล้านบาท (-21% QoQ, -46% YoY) โดยมีปัจจัยกดดันจากราคาขายเฉลี่ย (ASP) ที่ลดลงเหลือ US$43.2/boe (-6% QoQ) สอดคล้องกับการปรับตัวลงของราคาน้ำมันดิบในตลาดโลก นอกจากนี้ ยังมีค่าตัดจำหน่าย Write-off ราว 1.7 พันล้านบาท หลังตัดสินใจถอนการลงทุนโครงการ Mexico Block 29

อย่างไรก็ตาม ปริมาณขายปรับตัวขึ้นเป็น 502 kboed (+4% QoQ) จากการกลับมาผลิตของโครงการบงกช และปริมาณขายของโครงการในตะวันออกกลาง แอฟริกาเพิ่มขึ้นตามรอบส่งมอบน้ำมัน

text-primary ข้อสังเกตุและประมาณการ

แนวโน้ม 2H25 คาดกำไรปกติ 1.3 – 1.5 หมื่นล้านบาท/ไตรมาส โดยการเร่งตัวขึ้นของปริมาณขายจะถูกชดเชยด้วยการชะลอตัวของราคาขาย หากกำไร 1H25 เป็นไปตามคาด จะคิดเป็น 52% ของทั้งปี ทำให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2025 ที่ 5.7 หมื่นล้านบาท (-28% YoY) ยังไม่มี Downside และถือว่าตัวเลขทางการเงินระดับดังกล่าวยังอยู่ในเกณฑ์ดี

ประมาณการกำไรของหยวนต้าอยู่บนสมมติฐานราคาน้ำมันดิบปี 2025 เฉลี่ย US$68/bbl โดยประเมินว่าทุก US$1/bbl จะส่งผลต่อกำไร 1 พันล้านบาท/ปี และราคาเหมาะสม 1.8 บาท/หุ้น

text-primary คำแนะนำการลงทุน

หยวนต้าคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2025 ที่ 116.00 บาท แต่ปรับคำแนะนำจาก "BUY" เป็น "TRADING" เนื่องจาก Upside gain สู่ราคาเป้าหมายที่จำกัด, โมเมนตัมกำไรชะลอตัว, และทิศทางราคาน้ำมัน 2H25 ถูกกดดันจากการเร่งผลิตของ OPEC+

เชิงกลยุทธ์ นักลงทุนสามารถเข้าเก็งกำไรเงินปันผลงวด 1H25 ได้อีกครั้ง ช่วงใกล้ประกาศผลประกอบการ คาด DPS 1H25 อยู่ที่ 3.00 บาท/หุ้น คิดเป็น Yield 2.8% คาดประกาศพร้อมงบการเงินงวด 2Q25 วันที่ 25 ก.ค.