บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KSS มอง SPRC กำไร Q4/67 อ่อนแอ แต่คงคำแนะนำ "ซื้อ" ชี้ค่าการกลั่นยังเด่นต่อเนื่องถึงปี 68
P/E 15.45 YIELD 6.84 ราคา 5.85 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KSS มอง SPRC ฟื้นตัวต่อเนื่องในปี 68
บล.กรุงศรี (KSS) คาด SPRC กำไร Q4/67 อ่อนแอกว่าที่เคยประเมิน แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 9.50 บาท/หุ้น มองว่าปัญหาที่เกิดขึ้นใน Q4/67 ไม่ใช่ปัจจัยต่อเนื่อง และค่าการกลั่นยังคงโดดเด่นกว่ากลุ่มต่อเนื่องถึงปี 68 จากปัจจัยเฉพาะตัว เช่น ค่า SRU-HSFO ลดลงเต็มปีและการปิดซ่อมนอกแผนที่ลดลง
เหตุผลที่ KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ"
KSS มองว่าการลดเบิกของโรงกลั่นต้นทุนสูง, การคว่ำบาตร, กำลังการผลิตใหม่ที่ลดลง และการใช้ gasoline ของ ป.ร. ที่โตขึ้น จะหนุน product spread กลับมาเหนือระดับ cost แม้จะมี stock loss สูงกว่าคาดและมีการปิดซ่อมนอกแผน โดยคาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/67 ที่ 448 ล้านบาท ฟื้นตัวจากขาดทุนใน Q4/66 และ Q3/67 เนื่องจาก stock loss ลดลง และค่าการกลั่นเพิ่มขึ้นจากการกลับมาเปิดใช้ทุ่นรับน้ำมันดิบ
KSS คาดการณ์ปี 68 SPRC ฟื้นตัวต่อเนื่อง
KSS คาดปี 68 ธุรกิจโรงกลั่นของ SPRC จะฟื้นตัวต่อเนื่องจากปี 67 จากปัจจัยเฉพาะตัว เช่น ค่า SRU-HSFO ที่ลดลงเต็มปีและการปิดซ่อมนอกแผนที่ลดลง หลังปรับปรุง overhaul เสร็จสิ้น รวมถึง product spread ที่กลับสู่ระดับปกติจาก supply ที่ออกมามากขึ้น โดยการใช้ gasoline ของ ป.ร. ยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง และกำลังการผลิตใหม่ของโรงกลั่นทั่วโลกเข้ามาน้อยลง KSS ประเมินราคาเป้าหมาย SPRC ที่ 9.50 บาท อิง DCF (WACC 10%) โดยมองว่า stock loss ต่อกำไรปี 67 ไม่ได้เป็นปัจจัยต่อเนื่อง