บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BGRIM ประกาศความร่วมมือกับ Digital Edge รุกธุรกิจ Data Center ในไทย บล.หยวนต้า มองบวก คาดหนุนราคาเหมาะสมเพิ่มขึ้น

ไฮไลท์สำคัญ

BGRIM จับมือ Digital Edge ตั้งบริษัทร่วมทุน "Digital Edge B.Grimm (TH) Holding Pte. Ltd" โดย BGRIM ถือหุ้น 40% และ Digital Edge 60% ลงทุน Data Center ขนาด 96MW ใน EEC มูลค่า 24,520 ล้านบาท แบ่งเป็น 2 Phase คาด COD Phase 1 ใน 4Q26

รายละเอียดการลงทุน

หยวนต้ามีมุมมองเชิงบวก ต่อการร่วมมือกับพันธมิตรต่างชาติ มองว่าจะทำให้ตลาดกลับมาสนใจธุรกิจ Data Center ของ BGRIM มากขึ้นในระยะยาว โดยโครงการแรกขนาด 96MW ใน EEC จะรองรับกลุ่มลูกค้า Hyperscale ที่ขยายธุรกิจในไทย ใช้เงินลงทุนรวม 24,520 ล้านบาท แบ่งเป็นเงินกู้ 70% และส่วนของผู้ถือหุ้น 30% (BGRIM ลงทุนตามสัดส่วน 2,942 ล้านบาท) คาดเริ่มก่อสร้าง ก.ค. 25 และ COD Phase 1 ใน 4Q26

ข้อสังเกตและการประเมิน

หากอิงสมมติฐานอนุรักษ์นิยมของหยวนต้า คาด Phase 1 COD ต้นปี 2027 และมีลูกค้าใช้งาน 70% ภายใน 1 ปีหลัง COD คาด Data Center จะสร้างส่วนแบ่งกำไรให้ BGRIM ราว 50-70 ล้านบาทในปี 2027 และ 150-200 ล้านบาทในปี 2028 ก่อนเพิ่มเป็น 280-300 ล้านบาท/ปี ในปี 2029 การลงทุนนี้จะส่งผลให้ราคาเหมาะสมเพิ่มขึ้นราว 0.70-1.00 บาท/หุ้น (ยังไม่รวมในประมาณการ)

สรุปและคำแนะนำ

บล.หยวนต้าคงราคาเหมาะสมสิ้นปี 2568 ที่ 13.00 บาท/หุ้น แม้ราคาหุ้นมีโอกาสตอบรับเชิงบวกในระยะสั้น แต่คาดราคาที่ปรับขึ้นมาแล้ว 9% ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาได้สะท้อนปัจจัยบวกไปแล้วบางส่วน นอกจากนี้ การฟื้นตัวของราคาหุ้นในระยะกลางยังถูกจำกัดจากแนวโน้มกำไรปกติปี 2025 ที่คาดลดลง YoY และความกังวลเรื่องการปรับลดค่าไฟฟ้าของโครงการพลังงานหมุนเวียนในเวียดนาม จึงคงคำแนะนำ "TRADING" โดยมีวิธีคิดราคาเป้าหมายจาก DCF WACC 10.2% (Beta 1.8, Ke 17.0%), Terminal growth 0% และไม่รวม perpetual bond 16,000 ล้านบาท จากมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้น