บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BGRIM เดินหน้าขยายธุรกิจสู่ดาต้าเซนเตอร์ จับมือ Digital Edge ผู้ให้บริการชั้นนำระดับโลก โบรกเกอร์ บัวหลวง (BLS) มองเป็นโอกาสเติบโตระยะยาว แม้ไม่ส่งผลต่อยอดขายไฟโดยตรงในระยะสั้น

ไฮไลท์สำคัญ:

BGRIM ร่วมทุนกับ Digital Edge ในสัดส่วน 40:60 พัฒนาดาต้าเซนเตอร์ 2 เฟส ในพื้นที่ EEC ใช้งบลงทุนรวม 2.45 หมื่นล้านบาท มุ่งเน้นลูกค้ากลุ่ม hyperscale และ colocation บัวหลวงคาดการณ์โครงการนี้จะหนุนกำไรสุทธิระยะยาวราว 6-8% หรือเพิ่มมูลค่าหุ้นประมาณ 0.75 บาท/หุ้น

รายละเอียดการวิเคราะห์:

บัวหลวงประเมินว่าเฟสแรกของดาต้าเซนเตอร์จะเป็นรูปแบบ build-to-suit ที่มีการเซ็นสัญญากับลูกค้าก่อนเริ่มก่อสร้าง แม้มีต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานเริ่มต้นสูง แต่คาดว่าจะขาดทุนเพียงเล็กน้อยในช่วงเริ่มดำเนินการ โดยใช้สมมติฐานเงินลงทุนเฟสแรกที่ 1.5 หมื่นล้านบาท (ใช้เงินกู้ 70%) และ EIRR แบบอนุรักษนิยมที่ 8.7% หากเฟสแรกสำเร็จ เฟส 2 จะตามมาด้วยเงินลงทุนที่ลดลงเหลือ 1 หมื่นล้านบาท และ EIRR ที่สูงขึ้นเป็น 17.4% ซึ่งจะหนุนกำไรสุทธิเพิ่มอีก 6-10% หรือมีอัพไซด์ต่อราคาเป้าหมายราว 1.79 บาท/หุ้น

ข้อสังเกต:

นักลงทุนบางส่วนคาดหวังว่า BGRIM จะมียอดขายไฟเพิ่มขึ้นจากดาต้าเซนเตอร์ที่ใช้กำลังการผลิตส่วนเกินจากโรงไฟฟ้า SPP อย่างไรก็ตาม ดาต้าเซนเตอร์เฟสแรกไม่ได้ตั้งอยู่ในนิคมอุตสาหกรรมและอยู่ไกลจากโรงไฟฟ้าของ BGRIM ทำให้ไม่มีแนวโน้มที่จะจ่ายไฟจากโรงไฟฟ้า SPP ที่มีอยู่เดิมได้ ประเด็นนี้อาจกดดันแนวโน้มระยะสั้น เนื่องจากความคาดหวังเดิมเรื่องอัพไซด์จากการขายไฟฟ้าอาจไม่เป็นจริง

สรุปและคำแนะนำ:

บัวหลวงยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BGRIM โดยให้ราคาเป้าหมาย 22.00 บาท แม้ว่าการร่วมทุนในธุรกิจดาต้าเซนเตอร์จะไม่ส่งผลต่อยอดขายไฟโดยตรง แต่ยังคงเป็นโอกาสในการเติบโตของกำไรในระยะยาว บัวหลวงมองว่า BGRIM ยังมีปัจจัยบวกจากการเติบโตของธุรกิจไฟฟ้าและพลังงานทดแทน