บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

มุมมองเชิงบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BTS ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 6.49 บาท จากการประเมินด้วยวิธี Sum of The Parts (SOTP) โดยมีมุมมองเชิงบวกหลังจากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวานนี้ ซึ่งผู้บริหารให้แนวทางที่น่าสนใจเกี่ยวกับผลการดำเนินงานใน 4QFY25 และแนวโน้มกำไรในปี FY26F และหลังจากนั้น

รายละเอียดจากการประชุมและประมาณการ

ผู้บริหาร BTS คาดการณ์รายได้รวมทั้งกลุ่มในปี FY26F ที่ 28.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นประมาณ 47% YoY ปัจจัยหลักมาจากการรวมงบการเงินของ RABBIT และ ROCTEC เต็มปี นอกจากนี้ การแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุน เช่น JMART และ BTSGIF คาดว่าจะเป็นบวกประมาณ 900 ล้านบาท
BTS ยังคงรอการชำระเงินค่า O&M ส่วนต่อขยายสายสีเขียว มูลค่ารวม 30 พันล้านบาท และรายได้ประจำ 7.2 พันล้านบาทต่อปี จนถึงปี 2042 แม้ว่า BMA จะแสดงความยินดีที่จะชำระหนี้สินทั้งหมด แต่กระบวนการอาจล่าช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้

ข้อสังเกตเกี่ยวกับนโยบายค่าโดยสาร 20 บาท

นโยบายค่าโดยสาร 20 บาทจากรัฐบาลคาดว่าจะเริ่มในเดือนกันยายน 2568 BTS ได้หารือกับ MRTA เกี่ยวกับระบบการชำระเงินและค่าชดเชยสำหรับการเพิ่มขึ้นของปริมาณผู้โดยสาร อย่างไรก็ตาม ยังไม่ได้หารือกับ BMA เนื่องจากอยู่ระหว่างการเจรจากับรัฐบาลเกี่ยวกับโครงการเงินอุดหนุนในสัญญา O&M

สรุปและคำแนะนำ

KSS ยังคงประมาณการการพลิกกลับมาทำกำไรในปี FY26F โดยคาดการณ์รายได้รวมประมาณ 28 พันล้านบาท ต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัท 6% และคงประมาณการกำไรปี FY26F ไว้ที่ 365 ล้านบาท ปัจจัยหนุนกำไรจะมาจากบริษัทย่อย เช่น VGI, ROCTEC และ RABBIT
การปรับฐานของราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมาทำให้มูลค่าของ BTS ไม่แพง โดยซื้อขายที่ 1.1 เท่าของ PBV ณ FY26F