บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดคำแนะนำสำหรับ BGRIM เป็น "Neutral" จาก "Outperform" พร้อมลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 10.10 บาท เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบจากการปรับลดอัตราค่าไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน (RE) ในเวียดนาม ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสดและความน่าสนใจของ BGRIM

ผลกระทบจากเวียดนาม

KGI คาดการณ์ว่าการปรับลดอัตราค่าไฟฟ้า RE ในเวียดนามจะมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อ BGRIM เนื่องจาก BGRIM มีกำลังการผลิตในเวียดนามคิดเป็น 17% ของกำลังการผลิตทั้งหมด การปรับลดอัตราค่าไฟฟ้าลงทุกๆ 1 US¢/kWh จะส่งผลกระทบต่อกำไรหลักของ BGRIM ประมาณ 200 ล้านบาทต่อปี นอกจากนี้ KGI ยังปรับลดประมาณการยอดขายไฟฟ้าให้กับผู้ใช้ในนิคมอุตสาหกรรม (IU) ลง เนื่องจากความต้องการที่อ่อนแอลง ซึ่งส่งผลให้ประมาณการกำไรหลักปี 2568-2570 ลดลง 5-8%

ข้อสังเกตเพิ่มเติม

KGI ประเมินว่า BGRIM มีความเสี่ยงสูงกว่าคู่แข่งในกลุ่มเดียวกัน เนื่องจากมีสัดส่วนกำลังการผลิตในเวียดนามสูงกว่า แม้ว่าต้นทุนพลังงานจะลดลงเร็วกว่าค่าไฟฟ้า แต่ผลกระทบเชิงบวกนี้ยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยผลกระทบเชิงลบจากความเสี่ยงในเวียดนามและความคืบหน้าที่ล่าช้าของโครงการ Nakwol

สรุป

KGI ปรับลดราคาเป้าหมายของ BGRIM ลงเหลือ 10.10 บาท (จากเดิม 13.10 บาท) โดยใช้วิธี DCF (Discounted Cash Flow) ที่ WACC (Weighted Average Cost of Capital) 6.6% เนื่องจาก KGI มองเห็นความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากโครงการในเวียดนาม ความคืบหน้าที่ล่าช้าของโครงการ Nakwol และความต้องการ IU ที่อ่อนแอ